回顾2018年煤炭行业改革发展，煤炭供给侧改革结构性改革深入推进、煤炭开发布局进一步优化、产业结构调整转型升级步伐加快、煤炭市场化改革稳步推进。2018年，中国煤炭市场供需实现基本平衡，煤炭价格在合理区间波动，行业效益持续好转。2018年动力煤中长期合同价格稳定在绿色区间，全年均价558.5元/吨，现货价格总水平保持平衡。

2018年全国规模以上煤炭企业主营收入为2.27万亿元，同比增长5.5%;实现利润2888.2亿元，同比增长5.2%。协会统计的90家大型企业的利润总额(含非煤)为1563亿元，同比增长26.7%。

记者此前根据数据统计，截至2月26日，有超过八成的上市煤企2018年实现业绩预喜。此外，协会统计的90家大型企业应收账款(含非煤)1754.48亿元，同比下降22.7%;规模以上煤炭企业资产负债率65.7%，同比下降2个百分点。2003年到2017年15年间，规模以上煤炭企业累计投资4.46万亿，收益仅2.67万亿元。

中煤协副秘书长张宏还在会上表示，尽管2018年规模以上煤炭企业资产负债率同比下降2个百分点，但依然高企达65.7%。其中，煤炭企业负债

1000亿元以上的企业14家，负债2000亿元的企业8家。煤炭企业的财务成本较高，是导致高负债率的因素之一。

值得一提的是，全国煤矿数量大幅减少，大型现代化煤矿成为煤炭生产主体。2018年底，全国煤矿数量减少至5800处左右，平均产能提高到92万吨/年左右。前8家大型企业原煤产量14.9亿吨，占全国的40.5%，同比提升0.2%。

企业兼并重组有序推进，贵州省重组成立盘江煤电集团，打造以煤电为龙头骨干的全产业链集团，提升有效供给、强化电煤保障、推动转型升级。华润电力公司煤炭转让国源公司。辽宁省战略重组省内9家能源国企，组建辽宁省能源集团，着力推动煤炭、电力、煤油电热循环经济、新能源、现代金融和高端制造集聚协同发展。

对于2019年煤炭行业的发展形势，报告称，2019年，我国煤炭消费预计将保持基本平稳，增量不大;国内煤炭产能释放加快，主要煤炭铁路运输通道能力增加，煤炭供应能力进一步增加，全国煤炭市场供需也将逐步向宽松方向转变。

焦煤价格预计将持续稳中有升格局。在传统市场认知中认为焦煤是强周期行业，但数据了解，从2017年4季度以来焦煤价格走势呈现稳定上涨格局，仅出现3次回调，期间最大跌幅仅60元/吨，跌幅3.64%。焦煤价格稳定上涨的主要原因一方面由于供给端无论国内国外，受资源限制均无明显增量，另一方面行业寡头垄断趋势形成，国内八家大型焦煤生产企业(山西焦煤、龙煤集团、山东能源、淮北矿业（600985）、沈煤集团、平煤神马集团、开滦集团、冀中能源（000937）)成立品牌联盟，行业逐渐呈现寡头垄断趋势，产业议价能力极强。同时，由于环保边际放松，高炉生铁产量有望持续增加，带动焦煤需求稳定增长。叠加近期进口澳洲焦煤延长通关检验时间以及澳洲焦煤矿难等因素，焦煤价格上涨已经开始。

业绩包袱消化完毕，2019年行业业绩有望全面释放。2017-2018年仅陕西煤业（601225）、中国神华（601088）以及淮北矿业等个别包袱轻的公司业绩得以快速释放。但经过2016-2018年三年行业回暖，主流煤炭公司业绩包袱预计都将消化完毕，业绩都有望开始快速释放。

目前煤炭行业估值处于低位，存在修复预期。据数据，2019年2月26日，中信煤炭板块PE-TTM为10.19倍，仅高于银行与钢铁，PB为1.2倍，仅略高于银行，全市场第二低。据Wind数据，2018年四季度煤炭板块重仓股行业配置占基金净值比为0.19%，位于2009年一季度以来的倒数第6，次于2015年Q1-Q4,2016年Q1以及2018年Q1，机构配置基本处于历史最低位置。但行业基本面远好于2015年-2016年年初，今年也有望超市场预期。重点推荐淮北矿业、潞安环能（601699）阳泉煤业（600348）、西山煤电（000983）、开滦股份（600997）、金能科技（603113）、陕西煤业、中国神华、兖州煤业（600188）等。