大市中国

大市中国 > 热点 >

石油化工行业:产能扩张叠加需求放缓促使行业景气回落

2019-04-28 07:37:00

 

来源:中国银河

最新观点

1)一季度,我国GDP同比增长6.4%,经济开局平稳,好于市场预期。在经济中速增长背景下,我国能源消费依然将保持低速增长。其中,石油需求增速放缓、天然气需求保持较快增长。

2)4月,Brent油价继续上涨,截至目前,均价为71.34美元/桶,与3月相比,均价涨幅达到6.44%。考虑到原油均价仍处在中位,对行业而言虽不是最优价格,但是一个相对比较舒适的价格区间。

3)IEA于4月23日在北京发布《石油市场报告2019》,预计2024年前全球炼油行业面临着一大波新增产能,净增长约900万桶/日,新增产能远远超过了需求的增长。我们认为,全球炼油产能大举扩增将带来成品油市场的激励竞争,将对我国成品油出口市场带来不利影响,有助于加速我国落后产能的淘汰步伐,促进行业集中度不断提升。

4)产能扩张叠加下游需求放缓促使行业景气回落。同时行业依然面临着低端产能过剩而高端产能不足的结构性矛盾,以及“城围石化”带来的邻避矛盾,行业亟需通过转型升级实现高质量发展,从“石化大国”向“石化强国”转变。未来行业依旧存在很大的成长空间,行业格局有望重塑。

5)截至4月24日,石油化工行业总市值12480亿元,占全部A股1.93%。年初至今,行业收益率28.85%,较全部A股低8.3个百分点;排名83个二级子行业的第65位。行业估值(PE(TTM))14.41x,处在历史底部区域,相对全部A股估值溢价为-21.23%。

投资建议

随着石油化工行业落后产能逐步淘汰,优质龙头企业将充分受益;石化产品扩能加剧,利润有望向下游加工环节转移;持续看好天然气产业发展机会;纯碱行业处于景气周期。推荐中国石化(600028)、卫星石化(002648)、广汇能源(600256);关注金发科技(600143)、国恩股份(002768)、山东海化(000822)。

郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如有侵权行为,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。