1.行业表现

上证综指涨跌幅为-1.94%，沪深300涨跌幅为-2.19%。家电板块涨跌幅-1.1.4%，跑赢大盘指数，主要原因在于：家电属于消费类，在市场行情波动中，较为稳定。

2.行业动态与展望

（1）老板电器：2018年年度权益分派

本公司2018年年度权益分派方案为：以公司现有总股本9.5亿股为基数，向全体股东每10股派8元人民币现金。扣税后，通过深股通持有股份的香港市场投资者、QFII、RQFII以及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每10股派7.2元。

（2）燃气热水器销量：

据奥维云网（AVC）推总数据显示，2019年一季度燃气热水器全渠道销额达69.8亿元，同比2018年一季度下降9.1%，线下线上规模均下跌。

（3）空冰洗4月零售数据：

根据2019年4月中怡康统计数据，空调、冰箱、洗衣机零售量分别同比-13.7%、-22.3%，-20.0%。空调重回负增长，冰洗降幅重新扩大。促销活动仍在进行，但力度有所减弱，空调整体均价小幅下降2.3%，降幅维持稳定；冰洗均价提升幅度收窄，分别仅小幅提升0.7%、2.6%。

（4）印度家电市场：

根据Gfk数据，2014年-2018年，印度家电总零售量从1.0亿台上升至1.4亿台，CGAR+7.8%；总零售额从85亿美元上升至129亿美元，CGAR+11.0%。冰箱与空气处理设备（主要是风扇、含空调）市场相对较大，2018年零售额规模分别为44亿美元、39亿美元，洗衣机相对较小，市场规模为16亿美元，厨电、微波炉、小家电等尚处发展初期，市场规模均小于4亿美元。

展望：根据PWC数据，2017年印度空冰洗电4大品类的渗透率分别仅为8%、31%、13%、65%，与中国及世界平均水均有显著差距，新增需求潜力大。从产品结构来看，中低端产品占比超过7成，产品具备升级空间，印度市场的成长红利尚待挖掘

3.行业的投资逻辑

（1）行业情况：地产后周期因素影响大，地产销售不行，影响到家电产品的销量。但政策预期向好。同时1、2线地产好转趋势在形成。

（2）业绩及估值：业绩短期有压力，虽然板块已经涨了一轮，但估值水平合适。

（3）个股机会：择机布局低估值，政策影响大的公司。

4.重点个股

华帝股份：

公司是厨电行业内排名前列的企业，华帝品牌在行业内知名度较高。公司持续调整销售渠道，进行品牌高端化营销。同时，努力优化生产工艺，降低生产成本。通过品牌高端化，调整产品结构，提高产品整体销售均价，进而提高了公司的盈利能力，助力公司的业绩增长。随着地产竣工面积和交易量回暖，公司的估值有可能得到恢复，且地产回暖将能促进公司的业绩增长。

老板电器：

公司为国内厨电行业优质企业，烟/灶国销量稳居行业第一，与方太集团同为高端厨电龙头。公司在1、2线城市市占率份额高，品牌知名度好。公司同时利用名气品牌，下沉3、4线渠道，和老板品牌形成合力，加大公司产品的销售。公司也注重品类多元化，把洗碗机、蒸箱作为重点新品类发展。随着地产竣工面积和交易量回暖，公司的估值有可能得到恢复。1、2线地产回暖有利于公司的业绩的增长。建议关注。