地产板块上涨3.73%，28个行业中位列第17：本周大盘上涨3.92%，通信、电子、计算机领涨，地产板块上涨3.73%，小幅跑输大盘，在28个行业中表现位列第17。本周末板块PE估值上升至8.66X，PB估值上升至1.43X，持续低于2014年初水平，继续处于历史底部区间，板块PE及PB估值相对全部A股的折价为42%及16%，若剔除银行股折价分别为57%及33%，折价幅度继续维持高位。本周板块涨幅前五为中迪投资、深赛格、哈高科、浙江广厦、万业企业，其中深赛格受益深圳本地股概念，浙江广厦受益体育概念；跌幅前五为中航善达、ST新光、数源科技、皇庭国际、新华联，其中数源科技终止收购杭州西湖数源软件园。重点公司受到板块上升的影响集体上涨，其中阳光城上涨5.61%。

央行全面降准：近几个月已连续发布多次对地产行业融资的限制政策，我们认为本次降准有望部分对冲此前融资收紧的影响，地产融资环境总体或边际改善，但程度仍待后续观察，规模较大、杠杆率较低的龙头房企有望明显受益。

9月首周28城新房成交量同比强势反弹：成交上，重点28城新房成交量环比连续回升三周，本周同比连续下跌三周后由负转正强势反弹，年初至今累计同比升6.4%，升幅连续收窄7周后有所扩大。本周重点一二三线同比全面转正，其中二三线升幅较大，累计来看年初至今一二三线新房成交同比18.4%/5.9%/3.0%，二三线升幅有所回升。供给上，重点10城年初至今新增供给累计升6.2%，近期基本平稳，本周末狭义去化周期10.09个月，去化周期持续下降。年初至今重点一二三线累计新增供给同比分别为0.6%/11.5%/7.1%，一线升幅继续回落，截止本周末一二三线去化周期7.21/6.52/12.35个月，去化周期均有收窄。

维持推荐评级：近期基本面上重点城市新房市场转弱，行业投资如期下行，我们认为目前的政策基调依然以平稳为主，随着基本面逐步转弱，政策进一步收紧的动力有望减缓。目前板块估值低于2014年初水平，处于历史底部区域，我们认为已基本反应了对行业政策偏紧及基本面下行的预期，结合2019上半年板块公司业绩来看，地产板块上半年盈利能力稳步提升，同时，板块整体负债率逐步下降，我们维持“推荐”评级，个股上我们维持推荐低估值龙头万科、保利、招蛇，以及布局重点城市的二线龙头阳光城。