行情回顾：中信家电指数跌幅2.89%，跑赢大盘，位列29个一级板块涨跌幅第15位。家电二级版块中，黑色家电、小家电上涨，白色家电、照明电工及其他、厨房电器下跌，涨跌幅分别为2.63%、0.08%、-3.39%、-2.20%和-6.64%。

疫情提升黑电开机率：根据奥维云网的数据，春节期间智能电视开机率整体和平时相比提升了11%。延长假期内也未出现回落。受疫情影响，今年一线城市日活回落减少，春运迁徙拉动三线以下城市活跃增长。对比去年春节，累积开机超过五天以上的占比超7成，累计开机10天比例的达43%。

分析点评：本次肺炎疫情将对家电市场产生两方面影响：从需求端来看，由于消费者出行因此次疫情受到限制，家电线下零售渠道将遭受巨大冲击，一季度预计大幅下滑；从供给端来看，家电各大厂商由于肺炎疫情推迟了复工生产的时间，由于目前防护用品依然紧缺，近期全面复工的可能性较低，家电厂商的排产也会相应受到影响。尽管家电行业整体短期将继续承压，但不应过于悲观：第一，在线下渠道受限的情况下，部分需求向线上转移，线上渠道占比将进一步提升；第二，疫情提升了消费者整体的健康防护意识，据苏宁大数据，苏宁平台多款健康除菌类家电销售增长超200%，消毒柜销量同比增长205%，洗碗机搜索量同比增长283%，壁挂新风及新风系统同比销售增长304%；第三，疫情期间的家电消费将会延后至全年其余时间段，五一、618、双十一等促销节点有望迎来需求的集中爆发。今年春节期间受到疫情影响，智能电视开机率明显提升，以智慧屏为代表的智能电视的关注度有所增加，有望在一定程度上提振需求。由于武汉设有五个LCD工厂，目前均已经关闭，LCD面板生产放缓，彩电价格有望企稳。本次肺炎疫情将在短期内对家电线下零售节奏产生一定影响，但电商渠道的蓬勃发展也有助于削弱疫情带来的不利影响。延期复工对行业内中小厂商的影响较大，推荐关注抗风险能力强的美的集团、海信映像。

自理类小家电需求急增：疫情期间，人们的出行与社交活动减少，理发器等自理类小家电受到了消费者的广泛关注：截至2月11日，京东飞科个护旗舰店、飞利浦专卖店部分理发器商品已显示无货。

分析点评：在我国小家电市场增速放缓的背景下，自理类小家电市场规模不断增长。中怡康数据显示，2019年前三季度电动剃须刀和美发系列产品零售额分别同比增长9.1%和44.6%；双十一期间个人护理类小家电零售额同比增长11.6%，其中美发系列产品同比增长105.5%。受到疫情影响，众多理发店关门，人们也尽量减少外出和社交活动，自行居家隔离，具有理发需求的消费者纷纷将目光转向了理发器，各大电商渠道理发器产品关注度明显增长，自理类小家电需求提升，部分产品甚至出现脱销现象。

相比于家电行业其它子版块，小家电特别是自理类小家电渗透率仍处于较低水平。长期来看我国消费升级趋势不变，以80、90后为代表的年轻一代消费群体追求生活品质的意识不断增强。除短期受到关注的理发器外，其它产品如剃须刀、美发棒、电吹风等细分市场同样具有较大的发展空间。随着我国消费者购买力的提升，小家电产品结构持续升级，自理类小家电2019年均价不降反升，行业长期增长趋势不变。推荐关注飞科电器、美的集团。

本周家电板块整体下跌，但跑赢大盘。长期来看家电板块基本面将持续向好。中长期我们建议关注三个投资方向：第一，白电龙头优势明显，市场份额进一步提升，技术开发产业链完善。推荐关注美的集团、格力电器、海尔智家；第二，厨电行业尚处成长期，下半年以来房地产行业展现出较强韧性，后周期厨电有望受益，推荐关注老板电器、华帝股份；第三，小家电市场新品迭出，短期调整不改长期向好趋势，行业内优势企业研发能力强，推荐关注苏泊尔、九阳股份。