大市中国

大市中国 > 热点 >

汽车行业:政策温和退坡 望自主品牌把握机遇

2020-04-25 08:47:00

 

来源:国金证券

事件

4月23日,财政部发布《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》,主要包括:1)新能源汽车补贴政策实施期限延长至2022年底,2020-2022年补贴标准分别在上一年基础上退坡10%、20%、30%,公共交通及运营等领域2020年不退坡,2021-2022年分别退坡10%、20%;2)2020年,保持动力电池系统能量密度等技术指标不作调整,适度提高新能源汽车整车能耗、纯电动乘用车纯电续驶里程门槛。2021-2022年,原则上保持技术指标总体稳定;3)新能源乘用车补贴前售价须在30万元以下(含30万元),为鼓励?换电?新型商业模式发展,加快新能源汽车推广,?换电模式?车辆不受此规定;4)从2020年起,新能源乘用车、商用车企业单次申报清算车辆数量应分别达到10000辆、1000辆;补贴政策结束后,对未达到清算车辆数量要求的企业,将安排最终清算;5)本通知从4月23日起实施,4月23日至7月22日为过渡期。过渡期期间,符合2019年技术指标要求但不符合2020年技术指标要求的车辆,2019年标准的0.5倍补贴,符合2020年技术指标要求的销售上牌车辆按2020年标准补贴。补贴车辆限价规定过渡期后开始执行。

简评

乘用车补贴今年温和退坡10%,未来退坡幅度也不大。主要原因有二:1)去年退坡约5成,销量下降4%,而欧洲增长39%,补贴仍在加码,近3000亿补贴仅获得动力电池产业链,还达不到整体目标;2)去年大幅退坡后补贴基数较低,全年约250亿,今年退坡10%,新能源车增速预计15%,其中补贴较低的运营车辆增速较快,全年补贴增量可控。

只补贴售价不超过30万车型,换电模式除外,主要针对外资和合资企业。一方面高价买电动车的消费者需求弹性较低,另一方面再给自主品牌两年窗口期,希望能够形成真正产品力强的车型。换电模式除外,是认可换电模式提高消费者使用体验、延长电动车寿命,给愿意深耕换电服务的企业一个机会,售价较高可以提高产品品牌和品质,有利于开展换电业务。

其他政策要点和销量展望:1)规定乘用车、商用车单次申报数量,有利于市场向龙头集中,小企业退出市场;2)2020年乘用车受疫情影响增速较低,但运营车辆补贴不退坡,网约车(出租车)增速较快。客车补贴不退,电动公交有较快增长。根据以上分析,预计今年乘用、商用车销量分别120.1万辆和18.3万辆,分别增长13.3%和25%,合计138.3万辆,增长14.7%。

投资建议

根据2020年补贴政策的倾向性,建议关注拥有售价较低、销量较大车型的自主品牌企业及相关产业链:比亚迪、上汽集团、华域汽车、广汽集团(H)。

郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如有侵权行为,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。