投资建议：关注下半年旺季水泥

看好水泥股：淡季结束+灾后重建。1）最近公布的下游地产及基建数据尚可，预计梅雨季节结束后水泥需求恢复的确定性较高；叠加年初以来基建项目审批放量，下半年需求预期良好。2）灾后重建。今年降水处于历史高位，长江中下游地区基础设施毁坏严重，灾后重建力度较大。发改委多次表态加快推进 172 项重大水利工程建设，匡算总投资约 1.29 万亿元，利好水泥价格及水泥股。相对看好三大区域：华东（淡旺季切换弹性最大）、中南（灾后重建主战场）、西北（全年需求超预期），标的上峰水泥、万年青、华新水泥、海螺水泥、祁连山、天山股份、青松建化等。

消费建材中期看好。受益竣工逻辑，后周期属性。信用扩张大趋势，以及精装房渗透率提升的中期背景下，消费建材景气周期将持续较长时间，行业集中度提升将充分体现在龙头溢价上，关注细分市场龙头三棵树、科顺股份、蒙娜丽莎、苏博特、坚朗五金、兔宝宝等。

行业跟踪：

本周行情回顾。本周建材板块上涨 3.1%，领先上证综指 8.1 个百分点。子板块中涨幅靠前的为玻璃、水泥、其他建材。个股领涨的为海南发展、旗滨集团、蒙娜丽莎。

水泥行业：淡季持续，东北地区微涨。7 月 17 日全国水泥价格指数（CEMPI）报收 137.22 点，环比下跌 0.55%，跌幅较上周收窄，同比仍跌 5.46%。周内全国阴雨天气有所改善，但是局部尤其长江流域仍有短时有强降雨。分区域看，东北地区水泥行情近期底部微涨；西北地区行情基本稳定；华北地区市场表现平稳；华东地区受强降雨持续影响，企业出货受抑制，部分省份水泥价格走低；中南地区阴雨持续，水泥行情整体下行；西南地区淡季持续下跌。

玻璃行业：市场信心增加，库存累积有所缓解。2020 年 7 月 17 日中

国玻璃综合指数 1106.658 点，环比上周涨 16.95 点；中国玻璃信心指数 970.02 点，环比上周涨 1.03 点。本周玻璃现货市场总体走势尚可，生产企业产销维持前期的水平，市场情绪较好。浮法玻璃在产产能94062 万重箱，环比增长 1.35%，产能利用率为 81.94%；浮法玻璃行业库存 4793 万重箱，环比下降 1.48%，库存天数为 18.6 天，环比下降 2.77%，玻璃产能增长，库存累积减少。

玻纤行业：前期部分厂针对毡用纱产品价格小涨 100 元/吨左右后，近期报价暂无调整本周无碱池窑粗纱市场行情变动不大，各主要池窑企业主流产品价格维稳运行。