核心观点：

行业基础数据跟踪：本周（9月14日——9月18日），基础化工板块下跌3.62%，跑赢上证综合指数1.15个百分点；化工子行业上涨居多，表现较好的有涂料油漆制造、玻纤等板块，表现较差的粘胶、钾肥等板块。

化工品价格持续上涨：在我们跟踪的231个产品中，本周与上周比：93种产品价格上涨，95种产品价格平稳，43种产品价格下跌，三类产品个数分别占到总产品个数的40%、41%和19%。化工品价格持续上涨。价格涨幅超过5%的产品：软泡聚醚、液氯、甲醛、硬泡聚醚、顺酐、环氧丙烷（PO）、丙烯酸甲酯、丙烯酸、DMF、硫磺、EDC（二氯乙烷）、二甲醚、PBT、原盐、WTI原油、轻质纯碱等；价格跌幅超过5%的产品：国产维生素B2、NYMEX天然气等。（数据来源：百川盈孚、WIND）

重点子行业信息跟踪：煤化工产业链：尿素市场涨跌互现，醋酸价格窄幅上探，乙二醇价格维稳；聚酯产业链：行业仍在磨底阶段；粘胶短纤：价格继续上涨；氨纶：氨纶市场企稳偏暖；MDI产业链：货源供应紧张，MDI价格上行；两碱：重质纯碱价格上涨、库存下降，PVC价格上涨；有机硅：单体厂排单出货，价格小幅上涨；磷化工：磷矿石价格有上行迹象，黄磷价格上涨，磷肥价格平稳；草铵膦：主流厂商封盘不报，供给紧张价格维持高位；锂电材料：电解液、隔膜、正极材料价格平稳；饲料添加剂：VB2、VB12价格下跌。（数据来源：百川盈孚、卓创资讯、中纤网、WIND）

本周随笔：环氧丙烷价格持续上涨，价差走阔。环氧丙烷（PO）又名氧化丙烯、甲基环氧乙烷，是丙烯下游重要的衍生物。根据卓创资讯数据，2019年环氧丙烷全球产能达到1147万吨，已超过丙烯腈成为仅次于聚丙烯的第二大丙烯类衍生物。目前环氧丙烷生产工艺主要有氯醇法、共氧法(PO/SM、PO/TBA、CHP)、直接氧化法（HPPO）。上半年受疫情影响，国内外需求受到重挫，国内环氧丙烷工厂相继降负检修，致使上半年环氧丙烷产量较去年同期出现下滑。随着海外大部分地区疫情得到控制，下游海绵厂及终端企业陆续复工复产，以及美国对东南亚床垫实施反倾销，需求面给予环氧丙烷强支撑。根据百川盈孚数据，截至2020年9月18日，环氧丙烷价格增长至16800元/吨，价格分位数升至100%分位；环氧丙烷-丙烯价差增长至9450元/吨，价差分位数同样升至100%分位。（历史分位水平均从2012年1月1日起计）。

重点关注子行业：（1）中期来看化工品需求逐步复苏，化工周期行业有望迎来景气逐步回升，当前看好化工行业投资机会，建议关注各子行业龙头企业。（2）国家政策支持，进口替代空间广阔的电子化学品、5G材料、环保材料行业。（3）受益内需基建发力、行业集中度提升的混凝土外加剂行业。（4）率先进入海外供应链体系的锂电材料企业。