行业简介

银保监会公布2021年1月保险行业数据。行业原保费收入为10，094亿元，同比增长11.16%（前值6.12%）。其中，产险业务为1，278亿元，同比下降4.34%（前值2.40%）；寿险业务为7，481亿元，同比增长11.87%（前值5.40%）；健康险业务为1，206亿元，同比增长28.16%（前值15.67%）；意外险为129亿元，同比增长10.26%（前值-0.09%）。保险赔款和给付支出同比增长21.48%（前值7.86%）。

截至2021年1月，行业资金运用余额为219，898亿元，较上年末增长1.43%；其中，股票和证券投资基金规模为29，554亿元，环比下降0.90%，占比13.44%。

行业总资产规模达238，697亿元，较上年末增长2.45%；净资产规模达28，079亿元，较上年末增长2.01%。

短期观点

人身险业务方面，行业逐步进入常态发展，人力及销售策略回归公司正常节奏。财产险业务方面，随着生产、生活的逐步恢复，预计保费增速将逐步回升；但车险综合费改将对车险保费规模带来冲击。十年期国债到期收益率企稳，压制板块估值的重要因素相对弱化。

长期观点

行业成长的方向依然比较明确，为实体经济提供风险保障和长期资金支持的职能得到稳定和强化，逐步成为居民财富管理和养老保障的重要方式，作为估值基础的内含价值预计也将稳健增长，板块具备长期配臵价值。

投资建议

行业逐步恢复常态发展，十年期国债到期收益率企稳，资产端对板块压制的负面影响相对弱化，维持行业“推荐”评级。受益标的：新华保险(601336.SH)/（01336.HK）、中国人保（601319.SH）、中国平安(601318.SH)/（02318.HK)、中国太保(601601.SH)/（02601.HK）、中国人寿(601628.SH)/（02628.HK)