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亚马逊刚刚发布了令人失望的第二季度报告

时间:2021-08-03 12:40:24 来源:

亚马逊的(NASDAQ:AMZN)股价电子商务后,7月30日下跌近8%,云计算巨头公布了其第二季度的数字。其收入增长不及分析师预期,并提供低于预期的第三季度收入指引。

亚马逊的下跌拖累了其他电子商务和云计算类股票,因为它被认为是这两个市场的风向标。许多华尔街分析师也匆忙下调了对该股的目标价,理由是在大流行后市场即将进行艰难的比较。让我们来看看围绕亚马逊的核心对话,看多头还是空头占上风,以及它是否仍然值得投资。

亚马逊刚刚发布了令人失望的第二季度报告

亚马逊的巨大收入失误

亚马逊本季度的收入同比增长 27% 至 1131 亿美元,但比华尔街的平均预期低了近 20 亿美元。它预计第三季度的收入同比仅增长 10%-16%,而分析师预期的增长为 24%。

亚马逊将其放缓归因于与一年前大流行驱动的在线购物加速进行比较。在电话会议上,亚马逊首席财务官布赖恩·奥尔萨夫斯基 (Brian Olsavsky) 指出,自去年 5 月以来,其收入增长“跃升至 35% 至 45% 的范围,并在今年第一季度保持该水平,当时我们的增长率为 41%。”但从第二季度开始,亚马逊“开始比去年同期的这个高销售期,收入同比增速有所收窄”。

奥尔萨夫斯基预计,随着“疫苗在许多国家变得更容易获得,人们正在走出家门”,这种放缓将继续下去。他还指出,亚马逊每个 Prime 会员的平均支出“与大流行高峰期间的支出相比有所放缓”。

专注于其两年复合年增长率

亚马逊在大流行期间的加速发展及其随后的放缓使得很难衡量其近期的增长。因此,奥尔萨夫斯基建议投资者不要关注未来几个季度的艰难的同比比较,而是建议投资者关注其两年的复合年增长率。

Olsavsky 指出,在大流行之前,亚马逊的收入以 21% 的两年复合年增长率增长。但在消除了与大流行相关的波动后,奥尔萨夫斯基仍然预计亚马逊的两年复合年增长率将达到 25%-30%——这表明其核心业务仍然强劲。

但请注意不断变化的增长引擎

亚马逊的长期增长看似稳定,但其核心增长引擎正在转变。在电子商务领域,其第三方商家在第二季度占其总付费单位的 56%——而一年前为 53%——并且继续产生比其第一方市场强劲得多的销售增长.

这种转变令人担忧,因为亚马逊已经面临其第三方市场的质量控制问题以及海外商家对假冒产品的持续投诉。

如果没有全球最大的云基础设施平台亚马逊网络服务 (AWS)及其广告业务的帮助,亚马逊第二季度的收入增长甚至会更慢。

AWS 本季度收入同比增长 37% 至 148 亿美元,占亚马逊收入的 13%,其营业利润增长 25% 至 42 亿美元,占亚马逊总营业收入的 54%。其“其他”部门的收入——主要包括其广告收入——同比飙升 87%,达到 79 亿美元,占亚马逊收入的 7%。

如果我们将两个时期的 AWS 和“其他”细分市场排除在外,亚马逊第二季度的收入将仅同比增长 22%。如果我们更进一步,同时排除其所有第三方卖家服务,其收入将仅同比增长 17%。

新任 CEO 面临的艰巨任务

安迪·贾西 (Andy Jassy) 于 7 月初接任亚马逊新任 CEO,但他尚未为公司的未来提出明确的路线图。Jassy 此前曾领导 AWS,因此亚马逊的核心利润引擎——补贴其低利润零售业务的增长——显然处于有利地位。

然而,亚马逊的零售业务仍面临重大挑战。沃尔玛和塔吉特等超市在匹配亚马逊的价格和送货方式方面做得更好,它对第三方卖家的依赖仍然是一把双刃剑,它面临着提高工资和改善仓库条件的压力。Shopify仍然是一个主要威胁,因为它说服独立商家建立自己的在线商店,而像Etsy这样的利基市场正在吸引想要更多独特礼物的购物者。

亚马逊还需要积极向海外扩张,以产生新的增长并减少对饱和的美国市场的依赖——但它一直在努力将购物者从拉丁美洲的MercadoLibre和东南亚的Sea Limited的 Shopee等根深蒂固的地区领导者手中拉开。

Jassy 可能需要在接下来的几个季度应对这些挑战,以让投资者相信亚马逊并没有在不断发展的电子商务市场中失去优势。

关键要点

我持有亚马逊股票多年,它仍然是我投资组合中的头号持股。我对公司第二季度的数据和指引感到有些失望,但放缓并不令人意外。亚马逊的长期复合年增长率看起来仍然很健康,而且该股票的预期市盈率为 46 倍,其估值仍然合理——所以我仍然愿意持有我的股票,保持长期观点,并安然度过近期的波动。


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