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零售行业:综合电商规模优势显著 垂直电商亟需差异化运营

时间:2022-08-24 10:05:24

 

来源:华安证券

主要观点:

垂直电商受综合电商挤压,亟待精细化、专业化运营提升竞争力垂直电商发展主要分为两个阶段,第一个阶段:行业发展早期,物流、供应链等基础设施不完善,电商企业可以切入单一品类,提升消费者信任感,并逐步进行品类拓展,成长为综合电商,实现规模化运营,比如京东以自建物流为契机,从 3C 品类拓展为全品类运营。第二阶段:综合电商已经占据垄断地位,可以凭借其规模优势,切入特定赛道,对垂直电商实现降维打击。垂直电商此阶段成长为综合电商的可能性极小,更应该发挥“小而精”的优势专注单一品类,实现差异化运营,提高产品和服务附加值,从而满足消费者个性化需求。但是大多数垂直电商提供的产品与综合电商相比毫无差别,而且会盲目地扩张产品类目,导致同质化严重,竞争加剧,陷入经营困境。唯品会则精准定位新中产人群,深耕服装特卖,为消费者提供好货好价,强化消费者心智,提高客单价和复购率,实现营收稳步增长。

投资建议

商贸零售行业:疫情冲击加速行业优胜劣汰,以牺牲利润换取现金流的模式难以为继,迫使企业寻求转型升级。商贸零售企业转型主要有三条路径:①迎合多元化消费需求,塑造消费新场景,从“零售”向“零售+”转型,比如丰富服务业态,增加教育、餐饮、影院、游乐等设施,提升消费者体验感。②加强全渠道建设,通过小程序、公众号、社交媒体布局线上渠道,多触点引流,同时优化线下渠道,增加消费者黏性;借助数字化赋能打通全渠道,多维度采集数据,构建私域流量,实现精细化管理,提高消费者转化率、复购率。③通过调改+切入免税赛道+提供电商服务等方式构建差异化优势。推荐调改成果显著的杭州解百(600814.SH),布局免税赛道的王府井(600859.SH),专注互联网营销的新华都(002264.SZ)。

酒店行业:从需求端看,疫情缓解后,商旅需求爆发,政策刺激以及暑假加持下有延续趋势。从供给来看,疫情加速行业出清,酒店龙头强者恒强,逆势扩张,抢占三四线市场,市占率有望进一步提升。推荐具有规模优势的酒店龙头首旅酒店(600258.SH),定位中高端精选、高端度假酒店的君亭酒店(301073.SZ)。

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