Adobe的(纳斯达克股票代码：ADBE)的股票在9月22日下跌3%以后，基于云的软件巨头公布了其第三季度财报。盈利后的下跌是否代表了一个很好的买入机会?让我们来看看购买 Adob​​e 的三个令人信服的理由——以及一个出售它的理由。

1. 它产生了强劲的收入增长

Adobe 第三季度收入同比增长 22% 至 39.4 亿美元，超出分析师预期 4000 万美元。

由于大流行扰乱了其面向企业的业务，其收入增长在 2020 年放缓，但随着逆风减弱，其增长在 2021 年前三个季度再次加速。

来源：ADOBE。YOY = 年复一年。

Adobe 预计其第四季度的收入将同比增长 19%，而分析师预期的销售额增长为 18%。

2. 核心业务健康

Adobe 的数字媒体业务在第三季度产生了 73% 的收入，并且继续扩张。这项核心业务由两部分组成。Creative Cloud 子部分包括 Photoshop、Illustrator、Premiere Pro 和其他创意工具。文档演示和管理软件 Adob​​e Acrobat、其电子签名服务 Adob​​e Sign 以及其他面向业务的工具和服务驻留在 Adob​​e 的 Document Cloud 分区中。

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Adobe在过去八年中将这些行业标准软件工具转换为基于云的服务，锁定了客户，并从年度订阅中产生了稳定的经常性收入。它预计第四季度其数字媒体总收入将增长约 20%。

Adobe 的其余收入主要来自其数字体验业务，该业务为大型企业客户提供基于云的销售、营销、电子商务和分析服务。该部门的收入同比增长 26%，高于第二季度 21% 的增长，公司预计第四季度将实现 22% 的增长。

这种稳定的前景表明 Adob​​e 的数字体验服务仍然与Salesforce、Shopify和Twilio的Segment等富有弹性的竞争对手保持同步。

3. 稳定的利润率和稳定的盈利增长

Adobe 第三季度的毛利率和营业利润率同比增长，其非 GAAP收益增长 21% 至每股 3.11 美元，超出分析师预期 0.09 美元。

Adobe 的利润率在整个 2021 财年保持稳定，过去三个季度回购了约 570 万股股票(仅占其流通股的 1% 以上)，以进一步提高其每股收益 (EPS)。

来源：ADOBE。YOY = 年复一年。

Adobe 的毛利率保持稳定，因为其大部分 Creative Cloud 服务被认为是媒体专业人士必不可少的工具。这种“同类最佳”的声誉使该公司相对于规模较小的同行具有显着的定价权。因此，Adobe 预计其非公认会计准则每股收益在第四季度将增长 13%。

出售 Adob​​e 的原因之一：其估值

Adobe 仍在全力以赴，分析师预计其今年的收入和非 GAAP 收益将分别增长 22% 和 21%。但 Adob​​e 的股票在过去 12 个月里也上涨了近 30%，它的预期市盈率为 45 倍，今年销售额为 19 倍，看起来有点贵。

相比之下，Salesforce 预计其今年的年收入将增长 23%-24%，到 2026 财年将增长一倍以上，但其股票交易价格仅为今年销售额的 10 倍。

市场对 Adob​​e 稳健的第三季度报告的反应不温不火，表明其高估值可能会限制其上涨潜力。当股票定价为完美时，公司通常需要击出大满贯，而不是像 Adob​​e 刚刚做的那样，仅仅靠本垒打来吸引更多投资者。

Adobe的股票值得购买吗?

我相信 Adob​​e 的优势仍然证明其更高的估值是合理的。未来几年它可能会产生稳定的收益，但投资者不应期望它会飙升或跑赢高增长的科技股。