日前，周大福珠宝发布年报称营业额同比下降12%至565.915亿港元；净利润同比下跌46.1%至29.414亿港元，刷新五年以来新低。周大福主席郑家纯表示，今年将关闭7至8间香港店铺，但无大规模裁员计划。

周大福利润创五年新低

6月7日晚间，香港珠宝首饰商周大福发布了截至2016年3月31日的财政年度全年业绩。公司营业额下降12%至566亿元港币，净利润降至2010年以来最低的29.4亿元港币，净利较上一财年减少46%，低于彭博新闻社调查分析师的预测均值31.9亿元港币。在2016财年，周大福在香港和澳门两地区的同店销售额也减少了21.7%。

今年5月周大福也发过盈利警告，当时预期2016财政年度的净利将同比下挫40%-50%，主要由于大中华区消费意欲疲弱拖累营业额下跌，及毛利率下降。

导致业绩下滑的，除美元升值、港澳零售市场情绪持续疲软等因素外，中国内地游客减少是影响该公司业绩的一大原因，2016财年赴港澳的内地游客分别下降8.6%和3.7%。周大福预计未来一年港澳地区的“市场环境充满挑战因素”。

纵向对比来看，在2015财年，周大福的净利润就同比下滑25%，营业收入同比下滑17%，彼时周大福给出的原因是“受2014年黄金热的高基数效应和中国经济放缓拖累”。

受游客减少拖累业绩的还有香港四大珠宝品牌之一的谢瑞麟。今年5月，谢瑞麟发布2015-2016年度财报称，综合营业额较上年下跌8.6%至35.39亿港元，经营净利下跌11.1%至1.09亿港元；净利润下跌40.6%至2360万港元。

从2016财年业绩细分来看，中国内地市场的业务贡献占比一直在增长。自2013至2016财年的四年间，内地珠宝业务对集团营业额的贡献占比分别为50.7%、52.4%、55.9%、56.3%，而香港、澳门及其他市场却逐年递减，同期业绩贡献占比分别是47.2%、45.5%、40.5%、39.2%。

电商能成救命稻草？

值得注意的是，按中国内地的城市分级，一二线城市的周大福零售店销售贡献大于三线城市，但后者仍具有发展潜力，过去一年，周大福在三线城市净增42家零售网点。

截止目前，周大福零售网点总计由2257家净增加62家至2319家。其中中国内地珠宝零售网点净增加55家至2179家，港澳及其他市场网点净增加3家至126家。

周大福主席郑家纯表示，2016财年关闭了4间香港店铺，1间澳门店铺，预计今年将关闭7至8间香港店铺，人手减少属自然流失，无大规模裁员计划，原有店铺的员工或调去培训内地员工。

周大福董事总经理黄绍基表示，预期香港的零售业未来一年仍存在挑战，经济环境充满未知数，访港旅客人数和消费能力均下跌。

黄绍基介绍说，去年港澳地区续租店铺租金平均下跌13%，预期今年租金调整幅度与去年相若。

郑家纯相信，香港零售业疲弱只是暂时的，希望未来一两年内地旅客会陆续回到香港的市场消费。

郑家纯认为，内地城市化进程持续推进，中产阶级不断增长，内地市场仍有很大的潜力和机会。虽然短期市况波动，但会维持审慎乐观的态度，在内地会更有选择性和针对性地开设零售点，也会探索电子商务机遇和其他新的销售渠道。

随着电子商务的迅速发展，周大福在财报中提出整合线上线下资源及网络销售渠道，去年周大福在内地的电子商务销售值增长了51.7%，占内地珠宝总销售值的2.3%，其中周大福天猫店在双十一促销中获得珠宝类销售第一。

业内人士表示，中国香港电子商务的平台十分有限，而在中国内地、日本和韩国的电子商务的发展较为成熟。其中日本有10%的销售额来自相关购物网站，中国的电商平台天猫也是集团线上业务的主要驱动力，将来集团会继续拓展和天猫合作的机会。

周大福目标价跌破4元

据《巴伦周刊》报道，大银行们仍在围绕“香港零售空间是否已经触底”展开热烈讨论。

讨论的焦点是钱。自3月份以来，香港三大珠宝零售商，周大福、周生生和六福股价平均涨幅为27%，而香港恒生指数却表现平平。投资者正在押注珠宝零售市场已经跌至谷底，同时销售下滑趋势将放缓并收窄。此外，走强的日元或许会迫使中国内地游客重返香港。

此前，汇丰曾建议投资者，现在不要做空香港零售和房地产行业。

摩根士丹利并不这么认为。这家银行下调了市场领军人物周大福的股票评级至“卖出”，并将目标股价设定在3.9港元。近来，在发布令人失望的全年利润报告之后，周大福股价下跌2.2%，至5.74港元。

摩根士丹利分析师EdwardLui在报告中写道：周大福和周生生在香港和澳门市场并未看到拐点，而周生生暗示5月比4月更糟糕，并且仍呈现两位数下滑。政府数据显示，4月香港珠宝销售额同比下滑17%，中国内地珠宝销售同比下滑2%。

摩根士丹利认为，疲软的宏观大环境和汇率逆风因素阻碍了支出情绪的上行和香港旅游业的增长。香港珠宝销售额的持续下滑，并不值得讨论。原因在于，尽管经历了长达两年的下滑，2015年香港珠宝/手表零售销售额仍比2010年高出57%。不过，进一步的下滑是很有可能的，尤其是在内地游客人均支出减少的情况下。

另外，美银美林同样下调了周大福的盈利预期，近日报告显示，周大福盈利降46%至29.4亿元，符早前公司盈警公告，全年派息率为54%，加上0.64元的特别息，预期2017年的盈利增长为14%，主要由香港销售温和下跌及利润改善带动，维持对周大福中国营运审慎看法。

该行指，在连续9个季度同店销售录跌幅後，周大福香港的销售重回2011及12年的水平，珠宝类平均价格稳定，黄金类更见上升，公司计划关闭销售点，相信有助降低同店销售跌幅。

该行又指，目前公司共有2,179间内地分店，相等於其零售销售的55%及67%的EBIT，自2012年起年复合增长率为9.2%，预期同店销售短期内不会见改善，产品均价亦会下跌，故料同店销售2017年度将跌10%，与今年相若。