需求侧应用是储能行业的短期推动因素

我们邀请南都电源和科陆电子的管理层于6月17日参加了储能行业投资者电话会议。他们指出,为工商业用户提供需求侧管理是实施储能应用的重点。南都电源单位成本超过人民币0.4元/千瓦时的铅碳解决方案可能应用于峰谷电价差异超过0.5元/千瓦时的地区,而成本为0.6元-0.8元/千瓦时的锂电池产品目前正用于可再生能源整合以及电网级优化。

规模化和技术创新带来明显的成本节约

电池组和电池管理系统的成本节约。南都电源预计能源转换系统和电池管理系统的成本受规模效应推动未来2-3年有望下降30%。科陆电子表示,目前外包电池组的成本比自产成本高两倍。

周期寿命更长,放电更深。南都电源正在开发第三代铅碳技术,50%放电深度的产品寿命达到6,000个周期,目标到2020年80%放电深度的产品寿命达到5,000个周期。

能量密度上升。科陆电子预计,未来三年其锂电池能量密度受材料创新的推动将从160瓦时/公斤提高至180瓦时/公斤。

商业模式稳健;后备订单强劲;支持性政策

南都电源采用“投资+运营”模式,年初至今已锁定150兆瓦时订单。公司最近和江苏省镇江市政府签署了600兆瓦时的框架协议。其储能项目的投资回收期为5-6年,内部收益率为6%-8%。科陆电子储能产品的毛利率约为35%-40%。管理层认为政府不大可能直接补贴储能项目,但有可能补贴需求侧管理应用和运营成本,以及实施订制电价。

选股建议:仍首选阳光电源

科陆电子于5月份和LG化学正式成立合资企业,定于2017年初开业,镍锰钴电池组产能为400兆瓦时。科陆电子还通过其持股30%的国能电池科技向电动公交车生产企业供应电池,国能电池计划在2016年将产能从3.5亿安倍小时扩大至7亿。阳光电源仍为我们的首选股,得益于技术领先以及后备订单强劲。