一周市场表现。

上周(中信)商贸零售指数涨4.07%,跑赢上证综指2.19个百分点。

在28个中信一级行业中排名靠前,居第8位。

分子行业的市场表现来看,上周商贸零售行业中的四个三级子板块均呈现不同程度的上涨,百货板块领涨,涨6.19%。超市,连锁和贸易板块分别上涨3.00%,1.12%,3.33%。

从个股来看,本周涨幅排名靠前的个股上海九百、新华都、南宁百货、华联股份、东百集团,分别实现40.61%、22.04%、13.37%、13.07%和11.00%的涨幅。

涨幅榜排名靠后的个股包括武汉中商,重庆百货,友好集团,永辉超市,天音控股,分别下跌11.73%、4.67%、2.56%、1.46%、0.90%。

华安观点。

百家数据连续两月向好,但是否是趋势性的行业回暖我们仍抱有谨慎态度。

短期来看,市场对价值的偏好还会继续。零售行业上市公司物业资产较好、账面现金较多,受到关注。

近期国资委发布《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》,员工持股比例上限大幅提高,板块国改预期有望进一步提升。

鄂武商A中报业绩同比增长18.22%,大幅超预期。其员工持股比例达到10.94%,激励机制较强。

从资产价值、强激励、业绩优三方面,我们短期推荐关注鄂武商A。

中长期观点不变,看好商贸行业的三类投资机会:1)完善生态圈功能,看好成长性高的细分行业——供应链服务和电商代运营服务提供商,如南极电商(停牌);2)整合生态圈渠道,看好供应链效率优势明显的超市龙头公司,如永辉超市;3)理顺生态圈机制,看好下半年国企改革落地超预期所带来的投资机会,如业绩稳定、资产价值高而估值相对较低的国资商贸公司欧亚集团。