板块表现:本周大盘上涨,通信板块下跌,周内跌幅1.34%。同期沪深300周内上涨为0.26%,板块价格表现弱于大盘。通信指数的62个成分股本周平均换手率为15.27%;同期沪深300成份股总换手率为4.15%,板块整体活跃程度强于大盘。

行业要闻:鹏博士与联通战略签约,将在固移、OTT等六大领域合作;苹果通知韩国供应商:明年需要两亿块OLED屏幕;烽火一举拿下天河机场交通中心智能化重点工程项目;华为全联接大会召开,华为首次全面阐述云战略;中国联通今年将在上海建设千站规模NB-IoT试商用网;三星开始大规模生产14纳米芯片,用于低价手机、物联网设备;教育部与中国移动续签战略合作框架协议,持续推进教育信息化;华为发布业界首个面向云时代的企业广域网解决方案?敏捷广域网2016;中国信息通信研究院发布《云计算白皮书(2016年)》;英伟达将与百度联合开发自动驾驶汽车平台。

核心观点:

中移动光纤采购量符合预期上限,继续提升光纤缆制造企业盈利预期。

在2016年第一批集采公告中,移动招标6,114万芯公里普通光缆,面向未来一年的光缆需求。我们之前曾按照年度资本开支120亿测算,基于60元/芯公里的价格,按照测算判断全年预计招标量在1.0-1.2亿芯公里,对比本次半年需求6,114万芯公里目前来看符合上限预期,总体对比2016年实际需求量1.1亿芯公里左右有所提升,较之前年度集采频次明显提升,意在灵活响应市场供需变化,确保价格信号及时有效。而在量价稳中有升的背景下,相关制造企业的盈利水平和预期将双双提升。

首次缩短招标时间间隔,意在流出定价窗口,使价格信号有效反映市场供需。由于之前招标定价较低,结算价格在55元左右,而实际非运营网络采购价已升至65元,部分黑市价格达到70~80元。在光纤市场供需缺口加大的背景下,价格倒挂十分严重,为减少损失部分制造商不得已采取了延期交货的措施。招标提升定价有利于解决中移动宽带建设的供给问题,而半年招标意味着中移动明年有可能再次招标进行定价,为后期定价留出余地。

中移动对光纤的需求是定价的关键因素,预计量价仍将稳中有升。去年以来光纤供给紧张主要来自于中移动对光缆的急迫需求催生运营商之间光网建设的竞争白热。供应商相应调整了光棒产能,预计到明年上半年,新增光棒产能有望在2,000吨左右(对应7,000万芯公里光纤),主要项目包括康宁海南700吨投产、以及中天亨通烽火通鼎等扩产,供给缺口有望有效弥补。因此我们预判明年下半年在整体需求持续提升的同时,将保持价格稳中有升的状态。重新定价有助于阶段性大幅提升光纤光缆公司2017上半年的盈利水平。同时随着运营商缩短定价时间,在价格上调的预期中,2017下半年相关公司盈利预期也会提升。

投资建议:中银新通信组合配置建议持续关注全年业绩加速有望持续高增长+酝酿基于庞大移动互联生态数据的AI雏形的同花顺。特别重点推荐全球领先的光通信设备龙头烽火通信,将持续受益于行业高景气,国网安全转为数据服务民用潜力巨大,ICT融合转型路径明确。受益于光线缆价格上升和成本下降,面向流量经营与积分兑换成功转型,且在网络信息安全与SDN布局扎实的通鼎互联,将迎来业绩连续上台阶。另外,对于在通信芯片研制方面基础扎实,将长期受益于物联网终端放量的东软载波,以及作为中电集团1号工程且受益南京8.5代线进入放量时刻的华东科技,都可以重点关注。