天然橡胶行业：停割期临近叠加油价反弹，天胶价格有望开启持续上涨行情，建议关注海南橡胶!

类别：行业 研究机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：赵金厚，宫衍海 日期：2016-10-21

本期投资提示：

停割期临近，进口受阻叠加国内需求超预期，天胶国内供需有望趋紧。我国是世界上最大的天然橡胶消费国，年消费量400多万吨，占全球产量40%。但由于地理气候原因，我国天然橡胶年产量仅为90万吨左右，高度依赖进口。年进口量占全球产量25%左右，其中近60%主要通过青岛港进口至国内。近日黄海海域的中韩渔业争端或将影响青岛港天胶进口。

此外，从11月初开始，天胶主要生产国泰国、印度等将陆续停割，下游需求端的变化对于天胶价格弹性影响逐渐增强。天然橡胶主要应用于汽车轮胎等领域，9月份我国乘用车销量226.83万辆，环比增长25.95%，同比增长28.94%，创下2013年以来最快增速，大幅超市场预期。随着购置税减半政策到期的影响，预计年底前我国乘用车销量仍将保持快速增长。国内需求强劲加上进口受阻，天胶价格有望近期开启涨势。

油价反弹进一步利好天胶价格。9月29日，OPEC国家达成石油限产协议以提振油价。OPEC计划从11月起将总石油产出目标限制在3250万桶/日，相比于8月份OPEC石油产出减少70万桶/日，降幅逾2%。受此影响，国际油价大涨，WTI原油价格由45.51美元/桶涨至51.56美元/桶，涨幅13%。由于石油是生产合成橡胶的重要原料并且合成胶与天胶存在一定的替代关系，此次油价上涨带动合成胶以及天胶的价格反弹，天然橡胶期货价格由13255元/吨上涨至14340元/吨，涨幅近8%。随着11月OPEC限产会议的再次召开，俄罗斯、伊朗等非OPEC产油国也有望达成限产协议，国际油价有望持续反弹，进一步利好天胶价格上涨。

投资建议：鉴于天胶停割期临近以及油价反弹等影响，预计天胶价格在近期开启上涨行情，建议关注天然橡胶板块及主要标的：海南橡胶。

新能源汽车行业：国务院要求加快推进微型电动车规范化管理

类别：行业 研究机构：渤海证券股份有限公司 研究员：郑连声 日期：2016-10-21

投资要点：

本周行情

本周，沪深300上涨0.63%，汽车及零部件板块上涨0.76%，跑赢大盘0.13个百分点。其中，乘用车子行业上涨2.36%;商用车子行业上涨0.31%;汽车零部件子行业下跌0.12%;汽车经销服务子行业下跌0.09%。

个股方面，一汽夏利、西仪股份、贵航股份、长春一东、一汽轿车涨幅居前;天润曲轴、东方时尚、美晨科技、远东传动、青岛双星跌幅居前。

行业新闻

1)9月新能源汽车销量攀升至4.4万辆;2)国务院发文要求加快推进微型电动车规范化管理;3)工信部发布电动汽车用驱动电机系统标准征求意见稿;4)郑州市发布新能源汽车推广应用政策，按国标1:0.6比例补贴;5)浙江省发布新能源汽车产业培育三年行动计划，到2018年实现25万辆产能;6)工信部发布2015年度乘用车平均燃料消耗量核算情况;7)北京市第三批地补名单发布，5家企业获5.7亿补助资金。

公司新闻

1)苏州金龙收到财政部2.59亿新能源汽车骗补罚单;2)比亚迪“云轨”正式发车，布局轨道交通领域;3)小康股份拟收购三家新能源汽车资产;4)东风汽车与华为合作打造智能汽车;5)英政府拨款3500万英镑，大力发展新能源汽车;6)蔚来汽车获得美国加州无人驾驶测试牌照;7)特斯拉计划与松下共建光伏电池零部件工厂。

下周行业策略与个股推荐

今年前9月新能源汽车产量为30.2万辆，同比增长93%，增速有所放缓。我们认为，电动化和智能化已成为汽车行业发展方向，新能源汽车长期向好基本面没有改变，建议重点关注新能源汽车和智能汽车两大投资主题。

新能源汽车方面，随着骗补清查靴子落地，国家补贴、准入管理及碳配额等政策有望陆续出台，各地方补贴政策也将逐步明确，新能源汽车产销有望重回高增长通道，产业景气度有望上扬，其中新能源乘用车和纯电动物流车有望成为增长亮点，维持行业“看好”评级，推荐比亚迪、江淮汽车、宇通客车、中通客车和东风汽车，建议关注低速电动车标的和纯电动乘用车资质申请相关标的，如隆鑫通用、万向钱潮等。

智能汽车方面，我国智能网联汽车技术路线图有望近期出台，无人驾驶产业化进程或将超市场预期，建议密切关注拓普集团、万安科技、亚太股份、中原内配等。

风险提示：政策波动风险;市场增速低于预期。

电子行业：军民深度融合再造电子浪潮之巅

类别：行业 研究机构：天风证券股份有限公司 研究员：张昕 日期：2016-10-21

投资要点：

我们预计，未来5年国家将大力推动军工国企资产证券化和军民深度融合，军工国企平均资产证券化率将显著提高到50-60%以上，使军工产业成为国民经济重要组成部分和发展高端制造业的重要的推动力。