1月16日，国际货币基金组织(IMF)发布最新《世界经济展望》报告。据该组织的独立估计，中国2016年经济增速为6.7%，印度为6.6%。2015年两国增速分别为6.9%和7.6%。这也意味着，中国经济增速重回全球第一。以下是报告全文：

转变中的全球经济形势

.在经历了2016年的低迷不振之后，2017年和2018年的经济活动预计将加快，特别是在新兴市场和发展中经济体。然而，鉴于美国新政府政策态势的不确定性及其可能产生的全球影响，经济预测可能出现差异很大的结果。随着美国政策及其对全球经济的影响变得更为清晰，到2017年4月《世界经济展望》发布时，预测所依据的假设将更为确定。

.考虑到上述因素，2016-2018 年的总体增长率估计和预测值相比2016年10月《世界经济展望》没有变化。发达经济体2017-2018年前景改善，原因是201 年下半年经济活动有所增强，并且预期美国将实施财政刺激。新兴市场和发展中经济体的增长前景略有恶化，金融环境普遍收紧。中国的近期增长前景因预计实施的财政刺激而上调，但其他一些大型经济体(特别是印度、巴西和墨西哥)前景被下调。

.这一预测是基于美国新政府调整政策组合并带来全球溢出效应这一假设。工作人员目前预计美国近期将实施一定的财政刺激，且货币政策正常化的步伐将加快。这一预测与以下情况相符：美国收益率曲线变得更陡，股票价格上扬，美元自11月8日选举以来大幅升值。

在石油输出国组织成员国和一些其他主要产油国达成协议限制石油供给后，石油价格开始回升，本期《世界经济展望》预测也考虑了这一因素。

.尽管风险总体而言偏于下行，但近期增长也面临上行风险。具体而言，如果美国或中国的政策刺激力度大于目前预计的水平，全球经济活动的加速将更为强劲。经济活动面临的主要负面风险包括：可能转向封闭政策和保护主义；全球金融环境的收紧幅度大于预期，并可能与一部分欧元区经济体和某些新兴市场经济体的资产负债表薄弱相互作用；地缘政治紧张局势加剧；中国经济增长出现幅度更大的减缓。

2016年下半年的经济形势

2016年第三季度的全球产出增长率估计约为3%(折年率)，相比前两个季度基本没有变化。虽然平均增长率保持稳定，但不同组国家的情况存在差异。发达经济体的增长回升强于预期，主要原因是库存的拖累作用减小，制造业产出

有所恢复。相反，一些新兴市场经济体出现了意料之外的增长减缓，主要是由特定因素造成的。多数地区的采购经理人指数等前瞻性指标在第四季度仍然强劲。

发达经济体中，美国的经济活动在经历了2016年上半年的疲软之后强力反弹，经济已经接近充分就业。其他一些发达经济体(特别是在欧元区)的产出仍低于潜在水平。在西班牙和英国等经济体，国内需求在英国退欧投票之后的情况好于预期，因此，第三季度增长率初步数据比之前的预测强一些。在日本，历史增长率的修订显示，2016年和之前年份的增长率表现好于之前的估计。

新兴市场和发展中经济体的情况依然存在显著得多的差异。在持续政策刺激的支持下，中国的经济增长略强于预期。但在阿根廷和巴西等目前处于衰退之中的一些拉丁美洲国家，以及旅游收入急剧收缩的土耳其，经济活动弱于预期。俄罗斯的经济活动略好于预期，在一定程度上反映了石油价格的回升。

大宗商品价格和通货膨胀。石油价格近几周上扬，原因是主要产油国达成协议限制供给。中国基础设施和房地产投资强劲，美国预计将放松财政政策，因此，贱金属价格也已上涨。近几个月来，随着大宗商品价格触底回升，发达经济体总体通胀率已经上扬，但核心通胀率仍基本保持不变，普遍低于通胀目标。中国的通胀水平上升，原因是产能削减和大宗商品价格上涨使生产者价格通胀水平在经历了四年多的下滑之后转为正增长。在其他新兴市场和发展中经济体，通胀情况存在差异，反映了不同的汇率变动和特定因素。

金融市场形势。长期名义和实际利率自去年 8月以来(2016年10月《世界经济展望》的参考期)大幅上升，特别是在英国以及11月选举以来的美国。截至1月3日，10年期美国国债名义收益率自8月以来上升了近一个百分点，自美国大选以来上升了60个基点。这些变化主要是由美国政策组合的预期变化驱动的。具体而言，美国的财政政策预计将变得更为扩张，未来需求的增强意味着通胀压力将上升，货币政策正常化过程将加快。欧元区长期收益率自8 月以来的上涨更为缓和，德国上升了约35个基点，但意大利达到70个基点，反映了较高的政治和银行部门不确定性。美联储在12月如期提高了短期利率，但多数其他发达经济体的货币政策态势大体没有变化。新兴市场经济体的金融状况各有差异，但总体收紧，本币债券长期利率上升，特别是在新兴欧洲和拉丁美洲。8月以来的政策利率变化也反映了这种差异——墨西哥和土耳其提高了利率，而巴西、印度和俄罗斯降低了利率。EMBI(新兴市场债券指数)利差的变化也体现了这种差异。

汇率和资本流动。美元实际有效汇率自8月以来升值了6%以上。出口大宗商品的发达经济体的货币也已升值，反映了大宗商品价格的企稳回升，但欧元、特别是日元已经贬值。几个新兴市场的货币近几个月大幅贬值，特别是土耳其里拉和墨西哥比索，而几个大宗商品出口国特别是俄罗斯的货币升值。初步数据显示，新兴市场在经历了几个月的非居民证券投资强劲流入之后，美国大选后出现了这种资金的大量流出。

预测

2016 年的全球增长率目前估计为3.1%，与2016年10月的预测一致。2017-2018年发达经济体以及新兴和发展中经济的经济活动预计都将加快，这两年的全球增长率预计将分别达到3.4%和3.6%，相比IMF最新世界经济展望报告出炉中国为何又成全球增速第一？

目前预计发达经济体2017年增长1.9%，2018年增长2.0%，分别比10月的预测高出0.1和0.2个百分点。如上所述，鉴于美国新政府政策态势的可能变化，这一预测尤其不确定。对美国的预测是多种可能情景中最有可能出现的情景。这一预测假设财政刺激使经济增长率在2017 年升至2.3%，2018年升至2.5%，相比10月的预测，GDP累计增加0.5个百分点。德国、日本、西班牙和英国的增长预测也已上调，主要是因为2016年下半年经济表现强于预期。对这些国家增长预测的上调超过了对意大利和韩国增长预测的下调。

然而，2017-2018年全球前景增强的主要支撑因素是新兴市场和发展中经济体增长预期加快。正如2016年10月《世界经济展望》讨论的，作出这一预测时，在很大程度上考虑了以下因素，即目前面临宏观经济困境的若干大型经济体的状况将逐步实现正常化。目前估计新兴市场和发展中经济体2016年增长4.1%，预计2017年的增长率将达到4.5%，比10月的预测低0.1个百分点左右。2018年的增长预计将进一步加快到4.8%。

特别是，中国2017的增长预测上调(升至6.5%，比10月预测高出0.3个百分点)，因为预计中国将继续提供政策支持。然而，如果继续依赖政策刺激措施，同时信贷快速扩张，在解决企业债务问题、特别是强化国有企业预算约束方面进展缓慢，那么，经济更急剧减缓或出现破坏性调整的风险将增大。资本外流压力可能加剧这种风险，特别是在外部环境较为动荡的情况下。

尼日利亚的增长预测也已上调，主要是因为安全局势改善促使石油产量提高。

但其他几个地区的2017年增长预测下调：在印度，本财年(2016-2017 年)和下一财年的增长预测分别下调了1个百分点和0.4个百分点，主要是因为最近的纸钞回收和兑换措施造成现金短缺和支付中断，从而对消费造成暂时的负面冲击。