行情回顾

过去两周(1月3日-1月13日),上证综指涨0.29%、深证成指跌1.66%、沪深300涨0.30%。申万休闲服务指数跌1.61%,重点公司(21家)跌0.76%,板块表现弱于大盘。

投资观点

我们汇总比较了2007-2016年休闲服务板块的月度表现,发现十年间2、3月份的平均绝对涨幅为5.48%、5.94%;相对沪深300平均涨幅为2.69%、4.01%;无论是平均绝对涨幅,还是平均相对涨幅,2、3月份均能获得不错的正收益。从单个年份分析,也仅有11年3月和14年3月相对沪深300的跌幅超过3%,休闲服务板块显现出一定的安全边界。加上春节旅游消费多现小高潮,基本面对波段行情有支撑,因此,春节前后的2、3月份红包行情明显。

投资建议:提早布局+精挑细选,坐等“抢红包”。一是16年全年至今“小年行情”疲软已久;二是随板块内公司业绩兑现、近期随大盘深度回调,高估值逐渐消化、部分股票17年估值已较为合理;三是部分个股股价低于重要价格线(定增、增持),安全边界足。我们看好17年春节前后的红包行情,建议提早布局这一小波段。

投资上推荐两条主线:一是,近期股价深跌、但基本面维稳的个股(三特索道---近期跌15%,民营周边游稀缺标的,项目多但市值不到40亿,大股东增持5%奠定安全线;云南旅游---华侨城入主,省内资源整合有望提速);二是,17年估值合理的稳健成长股,如下:

1)峨眉山:16年前三季度客流下滑(部分因3.25-7.25金顶大佛封闭修缮),预计17年筑底反弹;16年公告多个外延项目(柳江、云南种植、桫椤湖、万佛顶索道、峨眉山智慧旅游基地、峨眉山大酒店),资金需求大;当地唯一上市平台,存在整合区域优质旅游资源及改革预期;17年两高速通车、交通明显改善;

17年业绩增速预计23%、PE27倍合理。

2)宋城演艺:现有四地景区“双剧院+提价”业绩有保障,且客流有望超预期;新三大异地复制稳步推进(上海、漓江、张家界),滚动贡献业绩。推出澳大利亚项目,国际化第一步;轻资产项目预计签约2-3个、贡献高毛利;收购六间房,切入互联网直播,17年预计继续高增长;VR应用在现场演艺,前景看好;推出女团树屋女孩,打造粉丝经济;公司资金有缺口,预计融资需求强;17年业绩增速预计38%、PE23倍便宜。

3)黄山旅游:公司周边扩张提速,太平湖、宏村项目陆续开启(都已具一定基础),联动相互导流;18年杭黄高铁开通,接入长三角3小时通行圈;换将后,国企改革+市场化运作力度有望增强、突破传统景区业务限制;17年业绩增速预计21%、PE28倍合理。