持续关注估值较低、内生增长不断提升的个股

截至目前35家环保公司公告年报预告,整体而言“环保科技股”利润翻倍增长,但有部分公司业绩低于预期。我们依然认为17年整体而言环保行业业绩兑现度将提高(PPP因素),且环保核察力度仍将加大(全覆盖、回头看),且目前部分龙头公司估值回归20倍PE左右。方向上来看,雾霾治理依然是近期最热点,同时建议开始关注内生业绩增速不断提升的个股,如富春环保等。

年报分析:环保科技股利润翻倍增长,水处理板块继续高增长

截至本周,环保板块35家公司披露2016年业绩预告,占广发环保板块的53%。2016年年报预告中位数合计,环保板块利润合计为80.45亿元,同比增长36%。剔除净利润增速较快且净利润占比较大的环保科技股(三聚环保、神雾环保、神雾节能三个公司),环保板块2016年预告净利润合计54.05亿元,同比增长14%。环保科技板块净利润合计26.10亿元,大幅增长125%。并购等因素驱动中等规模公司业绩快速增长,带动水处理板块整体净利润增长41%。龙头聚光科技盈利大增拉动监测板块利润增长57%。固废板块、大气板块业绩预告披露公司较少,未能反映板块整体盈利情况。

PPP项目资产证券化发行,总规模8.4亿

2月3日,由碧水源与乌鲁木齐昆仑环保集团的合资公司-新疆昆仑新水源科技股份有限公司发起的“太平洋证券新水源污水处理服务收费收益权资产支持专项计划”,在机构间私募产品报价与服务系统成功发行。此前的2016年底国家发改委和证监会联合推出《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本(PPP)项目资产证券化相关工作的通知》拟推动PPP资产证券化。资产证券化为社会资本方投资PPP项目提供了新的退出渠道,同时可以有效地降低融资成本,对于盘活PPP项目存量资产,推动PPP项目具有重要意义。

广发投资策略与组合

本周环保指数下跌2.92%,沪深300指数下跌0.83%,环保板块跑输大盘2.09%。59家样本公司中,43家公司上涨,15家公司下跌,1家持平,截至本周五2家公司停牌。

投资组合:富春环保+众合科技+清新环境+启迪桑德+三聚环保

风险提示:市场低价恶性竞争,EPC工程结算进度低于预期,运营企业补贴无法按时到位,产能利用率不足。