事件描述

近日环保部发布《京津冀及周边地区大气污染防治工作方案》征求意见稿。

事件评论

环保措施升级,AQI指数“爆表”城市加大钢铁限产力度:本次征求意见稿是在2013年《京津冀及周边地区落实大气污染防治行动计划实施细则》和2016年《京津冀大气污染防治强化措施(2016-2017年)》的基础上,政府部门对于环境治理措施的进一步升级。意见稿规定,2017年,政府将对北京、天津及河北、河南、山东、山西省内共计“2+26”个城市,以细颗粒物(PM2.5)年均浓度为标准提出空气质量目标,通过七大任务25项措施强化相关地区冬季大气污染防治。其中,就钢铁行业而言,意见稿提到“2016年冬季AQI持续爆表的石家庄、安阳、邯郸、唐山等市今年冬季采暖季钢铁产能限产50%,以高炉生产能力计,采用企业实际用电量核实”。在假设转炉铁钢比维持稳定的情况下,我们简单测算这一措施如有效实施,将影响采暖期间(11.15-3.15)粗钢产能约3132万吨。

政策可操作性强,限产削减约2000万吨产量、边际影响明显:此次意见稿实行“严格考核问责”制度,将空气质量改善情况纳入政府官员考核体系,具有较强政策约束性。同时,对于钢铁行业限产,意见稿明确了计量口径与核算标准,具有较强操作性。就影响实际产量而言,根据意见稿规定,AQI持续“爆表”地区冬季采暖季钢铁产能限产50%,以2016年采暖季全国约82%粗钢产能利用率(163家钢厂统计口径)作参考,如果届时产能利用率因限产降至50%,则对应减少粗钢产量约2003万吨,占比2016年全国粗钢产量2.48%,相比3132万吨产能而言有所缩小。同时,如果考虑到采暖季前钢厂加大钢坯囤积力度,采暖季期间长流程钢厂外购钢坯、短流程钢厂加码生产等因素,实际环保限产对于供给端影响可能进一步缩减。当然,采暖季长达4个月的限产对于供给端边际影响依然明显,将大概率有助于彼时钢价上涨,中期来看,政策端环保限产也会成为行业供给格局改善的重要因素,而这在2016年已经起效。

幡未动,心先动,需求预期乐观助推黑色行情亢奋:虽然仍处淡季,终端需求尚未明显启动,但幡未动、心先动,当前市场对于实体短期需求预期乐观,由此看到黑色期货逐渐修复贴水转为升水,今日黑色期货大涨,进一步拉大期货升水幅度,贸易商环节库存也在涨价环境下不断累积。