4月观点:旺季攻势持续演绎继续聚焦反转龙头

维持板块17年“超配”评级,但建议继续精选个股。旅游板块已迎来一波在Q2-Q3的低基数效应下带动的旺季行情,且伴随提价、再融资、国企改革等事件催化,未来行情有望持续深化。结合当前市场风格,从个股精选配置来看,首选国内游龙头:1)中国国旅旗下中免集团有望连续中标香港及北京机场免税业务,未来外延预期持续加强,且未来内生改善空间巨大。2)黄山旅游客流高增长相对确定,内控夯实业绩,外延提振估值,弱市下稳健龙头品种;3)峨眉山基本面反转预期明确,交通改善带来中长期支撑,管理层换届后国企改革有望突破;4)宋城演艺作为旅游演艺绝对龙头,主业今年有望恢复性反弹,且国内外扩张有望加码。从子板块来看:我们继续重点提示基本面和题材面共振的景区板块,重点推荐黄山、峨眉、丽江、桂林、张家界;其次建议逢低增持子行业景气度高且估值仍在合理区间的首旅酒店、中青旅;再次,从中线角度,我们依然重点看好治理结构好,积极进行集团化扩张的腾邦、凯撒、众信等龙头;最后,澳门博彩股等有望受益出境游替代效应及休闲度假转型。

景区板块二三季度旺季行情机会显著

我们看好自然景区板块今年二三季度旺季行情投资机会,在主业恢复增长,高经营杠杆下有望迎来量价齐升;并且弱市下防御性突出,持仓低、股价低、估值低下景区板块配置价值凸显;此外,国企改革下,景区国企开始积极主动,带来内生外延发展均提速。重点推荐:黄山旅游、峨眉山A、丽江旅游、桂林旅游、张家界、三特索道等。

3月旅游板块跑赢大盘2.07%,重点公司跑赢大盘4.17%

3月旅游板块整体上涨2.29%,跑赢大盘2.07个点。重点公司月度上涨4.40%,跑赢大盘4.17个点。子板块:综合(6.06%)>餐饮(2.14%)>景区(-0.67%)>酒店(-6.79%)。3月旅游板块整体呈上升态势,其中我们重点推荐的中国国旅(+15.41%)涨幅居首位,峨眉山A居次(+14.84%)。

2月行业重点数据跟踪

2月,国内游重点省市国内游客流受到去年春节因素影响表现有所分化;1-2月北京星级酒店Revpar下降3.52%、上海星级酒店Revpar上升8.38%;1-2月餐饮收入同比增长10.6%,增速稳定;海南免税销售额1-2月上升13.09%;博彩收入3月同比增长18.1%。