iPhone发布10周年,市场预期甚高:今年是iPhone发布10周年,从APPLE股价连创新高可见市场对其预期颇高。市场预期苹果iPhone不仅拥有全新的外观,还配备有很多新的功能。我们认为目前相对确定的主要变化有:一款机型采用AMOLED显示屏,后盖改为2.5D玻璃,无线充电,部分双电芯机型,处理器/摄像头等升级。iPhone发布10周年之际,预计苹果销量及价格都将有所提升,产业链的相关标的也会有所表现。

新一代iPhone将部分采用AMOLED显示屏:根据IHS Markit的分拆,显示模组的成本是iPhone 7中单体最高和占比最大的部分,显示模组的成本达43美元,占总成本的19.1%。显示器件作为iPhone的核心零部件,不仅价值占比较大,同时对于相关零部件产业链影响较大。苹果预计将在2017年的新一代iPhone中部分采用AMOLED显示屏,显示模组成本将会明显提升。目前对于iPhone采用5.8AMOLED显示屏基本达成了市场一致预期。根据TrendFroce的分析,苹果新一代iPhone将增加5.8AMOLED显示屏,但不会采用三星S系列的曲面屏设计,其分辨率达到2800 x 1242(528ppi),将成为苹果史上第一个2k显示屏。根据IHS Markit的分析,苹果新一代iPhone将增加Pro版采用柔性AMOLED屏,分辨率为2k*1k(417ppi)。

AMOLED版iPhone产能有限:从目前AMOLED的全球产能分布来看,韩系厂商可谓一枝独秀,仅三星在AMOLED市场所占份额就高达90%以上,是AMOLED面板最大的供应商,未来一段时间仍将是三星一家独大的竞争格局。今年三星新增1.08亿片AMOLED产能,新增产能主要满足苹果AMOLED版,因此今年三星将独家供货苹果AMOLED显示屏。据报道,苹果已经和三星签署了为期两年的小尺寸AMOLED面板供应协议,总价值高达10万亿韩元(约90亿美元)。根据协议,三星今年将会向苹果供应7000万-9200万块AMOLED面板。我们对苹果AMOLED屏出货量预期相对保守,预计出货在7000万左右,主要因为苹果采用Under-glass后良率和识别率等低于预期进度,进而会影响苹果的出货量。市场之前传言的苹果提前发布目前看来几乎不可能,反而预期有延后的风险,我们认为苹果大概率仍会如期发布。

投资策略:AMOLED产业链中,A股相关受益标的主要是布局AMOLED面板的京东方、深天马等标的,中颖电子布局AMOLED芯片,有望受益AMOLED国产化。同时AMOLED版带动的双电芯等变化将使相关标的受益,如德赛电池、欣旺达等。苹果产业链的其他标的也有望受益出货量的增长,建议关注蓝思科技、歌尔股份、信维通信等标的。