上周核心观点:上周煤炭供需格局继续偏向宽松，煤炭价格进一步下调。煤炭生产方面，山西、内蒙等地大量煤矿复产、复工，加上运煤铁路发力，煤炭产量及库存攀升，4月份我国原煤产量29453万吨，同比增长9.9%，截至6月1日秦港和曹妃甸港库存高达939.5万吨，同比增幅34.47%。下游需求方面，4月火电增速环比回落2.0个百分点，电厂库存持续修复，截至6月1日，沿海六大电厂煤炭库存1284.90万吨，较上周同期增加45.20万吨，环比增幅3.65%，叠加近期煤炭价格指数降幅连续扩大，导致市场看跌情绪加重，买卖双方博弈重心转移至绿色区间以内，煤价也伴随回落。另一方面，临近月度节点，重点煤企长协价下调已成定局，大量采购拉运需求被拖后至6月份，且6月长协价格向下修正，已基本接近市场煤价水平。预计后期煤炭价格或将继续维持小幅下行趋势，但考虑到6月中下旬“迎峰度夏”带动下游补库陆续启动，煤炭消费需求或将提升，煤炭价格跌幅有望实现收窄企稳。焦煤方面，近期随着环保检查阶段性结束，山西部分洗煤厂、焦化厂恢复正常生产，但受下游钢企施压影响，焦企销售不佳，焦炭价格短期内仍存承压下行趋势，下游钢焦企业多持观望态度，按需采购，我国焦煤市场主流价格以持稳下行为主，短期内焦煤市场价格难以探涨。目前煤炭库存持续增加，但煤价先行指标沿海运费指数止跌企稳，且煤炭价格跌幅收窄，叠加6月中下旬“迎峰度夏”或将带动下游补库陆续启动，煤炭价格跌幅或将在6月底实现企稳。重点关注山西国改进程、降杠杆及保供应下新项目审批给相关上市公司带来的投资机会，动力煤方面关注兖州煤业、陕西煤业、中国神华，炼焦煤方面关注西山煤电、冀中能源、平煤股份。

近期重点关注:1、7月1日起全国所有煤矿安全生产将执行新标准。近期，国家安监总局等四部门联合发布《关于大力推进煤矿安全生产标准化建设工作的通知》，《通知》的实施将切实推进煤矿安全生产标准化建设工作，完善创建煤矿安全生产标准化工作激励机制，进一步强基固本，夯实煤矿安全基础。2、中国煤炭资源网消息，6月份神华5500大卡下水煤现货价570元，较上月650元下降80元/吨；月度长协价格570元/吨，较上月630元下降60元/吨，年度长协价558元，较上月579元下降21元/吨。主流煤企新一期价格政策落地，煤炭长协价格降幅基本符合市场预期，预计短期内煤炭市场价格或将继续维持小幅下跌趋势。

上周重要资讯:1-4月份，我国采矿业实现利润总额1619.2亿元，上年同期亏损71.1亿元；其中，煤炭开采和洗选业实现利润总额988.2亿元，上年同期亏损6.2亿元。