供应短缺消费向好, 铅锌价上行（ 6月14日-6月20日）

报告期内，基本金属大多收涨。 美联储如期加息， 英国退欧谈判不确定性犹存。 宏观不确定性较多，加之传统铜消费旺季即将结束，铜价或将维持震荡格局。受全球经济增长面临下行风险及国内环保督查限产影响，铅锌产量库存跌至低点， 供应短缺日益凸显， 预计铅锌价格将进一步上涨。锡市供应充足，需求端无重大利好，成交清淡，锡价上行压力大。镍供应增加、需求平稳， 基本面没有太大好转，短期镍价上行动能不足，镍价或将维稳。 相关标的：铜（江西铜业、 云南铜业）、铅锌（中金岭南、驰宏锌锗、盛达矿业、建新矿业、西藏珠峰、兴业矿业、中色股份）、锡（锡业股份）。

铜： 铜矿供应存忧，铜价震荡

报告期内LME， SHFE铜价格保持平稳。供给端智利、印尼两大铜矿生产国相继遭遇供应中断影响，伦铜、沪铜库存继续下降，对铜价有所支撑，中国1-5月精炼铜产量358.6万吨，较上年同期增7.2%；需求端， 传统消费旺季即将结束， 短期铜价或将维持震荡偏弱趋势。 相关标的：江西铜业、云南铜业。

铅锌： 供应端持续承压， 需求好转抬升金属价格

报告期内铅锌价格均收涨。 供给方面， 国家统计局数据显示 5 月份中国精炼锌产量同比下降 9.9%至 48.1 万吨, 下滑至 3 年以来的最低点，而 4月份进口量跃升至近一年多以来的最高水平， LME 锌库存触及九年低点；再生铅在环保压力限制下，短期内复产可能性不大。需求方面， 预期镀锌厂锌需求将增加， 铅蓄电池迎来夏季消费旺季。国内铅锌锌供应短缺日益凸显， 预计铅锌短期内将延续上涨的趋势。 相关标的：中金岭南、驰宏锌锗、盛达矿业、建新矿业、西藏珠峰、兴业矿业、中色股份。

锡： 基本面缺乏事件刺激，整体成交平淡

宏观面缺乏重大事件影响。供给端方面， 锡市冶炼厂畏跌出货积极，由云锡获批锡精矿加工贸易引发的对国内供应压力获释放，整体供应仍呈现充足状态。截止 20 日 SHFE 库存 4243 吨， 较 14 日上涨 10.96%。需求端不旺， 整体成交依旧清淡。相关标的： 锡业股份。

镍： 镍价小幅反弹

报告期内镍价重心小幅上移。供给端，菲律宾进入旱季，出货增加，印尼镍矿出口窗口也已打开；需求端，下游不锈钢需求略有改善。 镍基本面没有太大好转，短期镍价上行动能不足， 下周或将维稳。 相关标的： 新疆新鑫矿业、恒顺众昇。