行业运行情况

本周，国际油价小幅下跌，国内化工品价格涨跌互现：华泰化工重点监测的 193 个主要化工产品中， 45 个价格上涨， 64 个价格下跌，其中丁二烯（ 16.9%）、聚合 MDI （ 9.2%）、二甲醚（ 4.7%）涨幅居前；钛精矿（ -21.1%）、PVA（ -13.8%）、 R125（ -12.5%）跌幅居前。

重点产品 1： 富丽达装置停车，粘胶短纤供应趋紧

上周末， 新疆富丽达 10 万吨粘胶短纤装置（目前国内总产能约 375 万吨）发生火灾意外停车， 装置重启时间不详。 粘胶短纤供需格局偏紧， 目前行业整体开工率超过 90%，本次事件或加剧供应紧张。 本周粘胶短纤华东市场价格上涨 0.7%至 14950 元/吨。

重点产品 2： 丁二烯价格大幅反弹

本周丁二烯价格大幅上涨，华东市场价格较上周上涨 16.9%至 9000 元/吨，韩国 FOB 价格较上周上涨 10.3%至 910 美元/吨。 近期装置检修较多， 其中山东玉皇（ 10 万吨/年）、山东威特（ 6-7 万吨/年） 重启时间待定，扬子石化二号装置（ 5.5 万吨/年）计划 7 月底重启， 另一装置（ 5.5 万吨/年）计划 6 月底重启， 三号装置（ 10 万吨/年）长期停车， 抚顺石化（ 16 万吨/年）计划 7 月中旬重启， 货源供应偏紧格局延续。

重点产品 3：维生素 D3 价格延续强势

本周国产维生素 D3 市场报价为 140 元/公斤，较上周上涨 3.7%，自月初以来涨幅超 100%， 部分贸易商零星报价已达 450 元/公斤，接近历史最高水平。 据了解欧洲市场价格由 7 欧元/公斤上涨至 27.5 欧元/公斤，零星报价达 40 欧元/公斤。

焦点重回供给端，关注结构性机会

中期而言，原油价格虽有反复，但中长期底部大概率探明，国内化工行业新增产能逐步趋缓，且叠加环保等因素制约供给（有利于优势企业），行业底部基本确立。 而在需求端及油价因素的影响逐步减弱之后，供给端因素预计将主导子行业景气的变化， 长期而言，行业将逐步走向集中和一体化。

投资策略聚焦高确定性品种

1）农药行业景气底部回升， 环保因素带动供给端收缩利好龙头企业，包括辉丰股份、长青股份、利民股份等； 2）受益于供给端收缩、产品价格强势的细分子行业，如雷鸣科化（砂石骨料）、巨化股份（制冷剂）、龙蟒佰利（钛白粉）； 3）业绩有望持续超预期的行业龙头，包括万华化学、金发科技、华鲁恒升等； 4）长期看好国瓷材料、强力新材等电子化学品细分龙头。