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纺织服装行业投资报告:行业景气度有望持续回升

2017-08-09 14:21:00

 

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2017年7月份,行业继续跑输指数。7月,上证综指、深成指、沪深300分别上涨2.52%、-0.23%和1.94%。申万纺织服装板块整体下跌2.36%,其中纺织制造下跌1.98%, 服装家纺下跌2.58%。 SW纺织服装子行业中仅丝绸、棉纺织、男装和印染录得正收益,其他板块均录得负收益,其中鞋业跌幅最大,下跌13.26%。

行业运行:2017年7月份,国内外棉价震荡回调,内外棉价差环比有所扩大。截至2017年7月31日,国内棉花3128B级指数报价15888元/吨,较月初下跌51元/吨;月均价15892.57元/吨,环比下跌124.16元/吨。截至2017年7月31日,国际棉价Cotlook A(FE)报价6月份国内3128B级棉月均价高于国际棉价Cotlook A(FE)折1%关税月均价1264.57元/吨,价差较上月回升86.84元/吨,环比有所扩大。7月份抛储:7月份国储棉轮出累计成交量40.07万吨,环比减少1.35万吨;平均价格在1.43万元/吨-1.5万元/吨。截至7月底,本轮储备棉已累计成交209.53万吨。外需:2017年6月,纺织服装出口实现微幅增长;前6个月出口实现正增长。据海关总署统计, 2017年6月,我国纺织品服装出口243.54亿美元,同比增长1.5%,增速同比提高6.8个百分点。2017年1-6月份,我国纺织服装累计出口1240.53亿美元,同比增长0.6%,恢复正增长。2017年6月份,棉纱线出口金额、出口量均保持较快正增长。内需:上半年终端增速有所回升。2017年1-6月份,限额以上服装鞋帽、针、纺织品类零售总额7171.7亿元,同比增长7.3%,增速同比提高0.3个百分点,较一季度回升1.1个百分点;服装类零售总额5063.2亿元,同比增长6.8%,增速同比降低0.1个百分点,较一季度回升1.4个百分点。

中报前瞻: 出口和终端零售弱复苏,预计行业整体业绩增速有望持续回升。预计纺织制造龙头中报业绩表现较好,其中净利润预增较好的个股有:鲁泰、联发股份预增个位数,华孚色纺预增30%-60%,百隆东方、航民股份增长个位数。服装家纺中报净利润预增较好的个股有:跨境通预增90%-120%,搜于特预增70%-100%;高端女装:维格娜丝预增50%-120%,朗姿股份预增30%-60%。男装:七匹狼预增0-20%,九牧王预增10%-15%。休闲装:森马预增个位数,太平鸟预计小幅下滑,贵人鸟预增个位数,美邦仍亏损。家纺:罗莱预增0-15%,富安娜预增个位数,梦洁预增20%-30%,多喜爱预计下滑15%-45%。鞋业:奥康国际预增个位数,天创时尚预增60%-100%。动漫:美盛文化预增80%-110%。内衣:汇洁股份预增40%-55%。

投资策略: 维持谨慎推荐评级。 经过下跌,目前行业估值已回落至近几年平均估值以下,相对沪深300估值已经处于低位。行业景气度有望持续回升,有望迎来估值修复。建议关注低估值优质制造龙头,如华孚色纺、百隆东方、鲁泰A、新野纺织、孚日股份、航民股份等。服装家纺业建议关注估值相对合理兼具成长性个股,如跨境通、搜于特、森马服饰、 七匹狼、九牧王等。

相关报告:2017-2021年中国纺织服装专业市场深度调研及前景预测报告(上下卷)
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