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地产行业投资机会报告:成交小幅回升 持续推荐龙头

2017-11-28 20:52:00

 

来源:平安证券

本周观点:本周地产板块上涨1.36%,其中周二万科涨停,依旧看好龙头房企投资机会:1)10月22家主流房企单月增速仍高达40.4%,部分房企已提前完成全年目标;2)地产板块低持仓低涨幅,考虑估值切换,主流房企2018年PE普遍仅8倍左右;3)三季报业绩靓丽,毛利率提升叠加预收充足,2017-2018年业绩超预期高增长概率大;4)拿地门槛提升叠加融资趋紧,为融资渠道畅通龙头房企提供低点补库存机会。个股推荐方面,强调业绩为王,建议关注:1)低估值受益集中度提升的龙头房企:万科、保利、金地;2)优质资源型成长天健、招商、城建;3)业绩高成长个股新城、华夏、阳光城、蓝光、华侨城等。

本周成交:成交环比上升,同比下降。本周重点城市成交45064套,环比升7%,同比降12%,其中一线城市环比升24%,二线城市环比升6%,三线城市环比升4%,低于2016年周均23.9个百分点,2017年日均成交环比2016年降14.7%。推盘量环比上升,去化率环比下降。上周(11.13-11.19)重点城市新开盘38个项目,推出房源13700套,环比升12.46%,该周均值高于2016年均值72.41个百分点。平均去化率82%,较之前一周降2个百分点。一手商品房11月日均成交:环比上升,同比下降。截止11月25日,重点城市日均成交套数环比升8%,同比降12%。其中一线城市环比升24%(同比降20%),二线城市环比升13%(同比升1%),三线城市环比升1%(同比降21%)。二手房成交环比下降同比下降。二手房成交环比下降同比下降。本周二手房整体成交套数环比降7%,同比降32%。19城二手房挂牌套数周环比升0.24%。11月25日19城二手房挂牌套数34.67万套,周环比升0.24%,深圳升1.99%,北京升1.55%。

本周动态:本周地产板块上涨1.36%,其中周二万科涨停。平安观点:估值底部、业绩高增。地产PE/沪深300为1.08倍,近八年最低;预收款充足叠加毛利率提升,龙头房企对应2018年PE仅8倍左右。政府加大供地叠加竞拍门槛提升,为资金雄厚龙头房企提供低点补库存机会,缓解毛利率下滑压力。同时近期恒大600亿引入第三轮战投,换14.11%股权,估值超4250亿,对应2018年(500亿)8.5倍,已贵于保利、金地。近期深深房公告12月14日前复牌,若如期复牌,深深房上涨有望带动恒大及龙头估值再提升。销售靓丽、集中度加速提升。22家房企前10月销售目标完成率87.8%,同比增48%;百强10月单月销售面积市占率达到34%,较9月提高5.2个百分点,弱市下集中度加快提升。从近期龙头房企及城市草根调研来看,年底及明年年初主流房企备案充足,短期销售表现无须担心。而限价本身低于开发商心理价位,调整幅度有限。中长期来看,调控常态化,房价地价相对趋稳,将更考验开发商融资、运营、营销等能力;融资渠道畅通、资金低廉、兼具品牌溢价的龙头房企优势将越加明显。

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