大市中国

大市中国 > 国内 >

化工行业投资研究报告:国内外尿素价格上涨 醋酸表现强势

2018-01-29 15:59:00

 

来源:华泰证券

行业运行情况

上周,国际油价小幅上涨,国内化工品价格以下跌为主:重点监测的 223个主要化工产品中, 48 个上涨, 66 个下跌,其中美国 Henry Hub 期货( 10.4%)、硝酸铵( 10.0%)、丙烯( 8.5%)涨幅居前;环氧树脂( -4.8%)、液化气( -7.5%)、二甲醚( -9.8%)跌幅居前。

重点产品 1: 醋酸价格近期强势上涨

根据百川资讯,近期醋酸价格持续上涨,目前华东地区报价达 4800 元/吨,较 2017Q2 阶段性底部上涨逾 80%;除原油、煤炭(甲醇)价格上涨带动,国内多套重要装置轮番由于检修、环保等因素停产,也是产品价格上涨的重要因素, 目前国内停车或待检修装置总产能 170 万吨,对应国内产能占比接近 20%。 而下游需求尚可,市场整体供应紧张。

重点产品 2: MDI 美国装置遭遇不可抗力,国内纯 MDI 价格上涨

受美国墨西哥湾沿岸寒冷天气影响,近期巴斯夫和陶氏美国工厂先后宣告其 MDI 装置遭遇不可抗力,对应产能分别为 29、 34 万吨,复产周期未定。上述产能停产预计将对 MDI 美国市场供应造成较大影响。国内方面,根据百川资讯, 上周华东地区纯 MDI 价格上涨 4.6%至 3.4 万元/吨,聚合 MDI价格下跌 1.2%至 2.52 万元/吨,

重点产品 3:国内外尿素价格上涨

1 月 17 日, 国家发改委经贸司、财政部经建司委托国信招标集团公司启动2017/2018 年度新增化肥淡季商业储备承储企业资格招标工作,公开招标数量为 550 万吨,对尿素价格起到推动作用。 上周,根据百川资讯,山东地区尿素( 46%)价格上涨 2.1%至 1960 元/吨,行业开工率 51.71%,周环比下降 1.6pct;国际方面,美国海湾尿素价格上涨 3.0%至 240 美元/吨。

行业上行趋势延续, 龙头仍是优选

基于中期视角,我们预计行业景气整体仍将保持上行趋势,主要由于: 1)原油价格稳中有升,对化工品价格构成支撑; 2)经济韧性较强,化工品需求端总体稳健; 3)国内新增产能投产持续趋缓,且环保因素持续冲击。长期而言,货币政策趋紧背景下,细分领域龙头具备竞争优势,能通过内生式发展持续提升市场份额,进而带动国内化工行业逐步走向集中和一体化。

聚焦民营炼化主题及细分领域龙头,关注成长股估值切换

1) 民营炼化(及轻烃裂解)相关公司主业良好,且具备成长性,看好桐昆股份、恒逸石化、 荣盛石化、恒力股份、卫星石化等; 2)低估值细分领域龙头依托竞争优势,有望持续进行内生式发展,如万华化学(聚氨酯、石化)、 辉丰股份(农药)、华鲁恒升(尿素、煤化工)、浙江交科( PC) 等;3)国瓷材料等电子化学品龙头业绩持续增长,估值切换后具吸引力。

相关报告:2020-2024年中国醋酸行业投资分析及前景预测报告
郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如有侵权行为,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。