行业动态

证券行业

市场持续回暖,经纪业务与自营业务收益提升。上周指数全面反弹,沪指实现周线6连阳,两融余额持续7周攀升至10817.85点,市场情绪不断提升,周新增投资者数量急剧上升。与此同时,两市日均成交量稳定在5500亿元左右,为市场上行提供较强的支撑力。以上均利好经纪业务收入的提升,而市场持续向好也提升了投资者对券商板块的预期。与此同时,沪深300指数上周上涨2.24%,自年初以来累计上涨6.73%,利好券商自营收益的提升。

行业监管依法从严,未来仍以协同监管为主。在1月26日召开的新闻发布会上,证监会表示2018年将坚持依法全面从严监管,打好防控金融风险的攻坚战,坚决打击证券期货违法违规行为,保护投资者合法权益,确保证券期货监管目标的顺利实现。同时,将深化与人民银行、银监会、保监会的执法合作,健全在反洗钱、打击“老鼠仓”、债券执法等方面的协作机制,组织调查单位开发稽查信息共享云平台、鹰眼资金分析软件、内幕交易调查分析系统等一批实用性调查软件工具。从证监会的通报我们可以看出,2018年整体行业监管仍将保持从紧态势,防范金融风险仍然是首要任务,金融去杠杆将持续。同时,自去年国务院金融稳定发展委员会成立以来,协同监管成为金融监管的主要方式,尤其是交叉金融产品,将受到更为全面而严格的监管。

保险行业

保费收入增速放缓,财险业务积极向好。1月22日保监会在新闻发布会上对2017年业共实现原保险保费收入36581.01亿元,同比增长18.16%,增速较去年同期下降9.34个百分点,增速略有放缓。分险种看,财产保险业务积极向好,实现原保险保费收入9834.66亿元,同比增长12.72%,增速上升3.60个百分点。人身保险业务增长放缓,实现原保险保费收入26746.35亿元,同比增长20.29%,增速下降16.22个百分点。从资金运用方面来看,长期股权类投资占比上升,配置更趋优化,同时,投资收益稳步上升,其中,股票收益同比增长显著。

保险科技应用广泛,创业业务发展迅速。随着大数据、人工智能、区块链、移动互联网等技术在行业经营与管理中的应用,保险行业相关创新业务发展迅速。2017年,互联网保险签单件数124.91亿件,增长102.60%,其中退货运费险68.19亿件,增长51.91%;保证保险16.61亿件,增长107.45%;意外险15.92亿件,增长539.26%;责任保险10.32亿件,增长438.25%。

监管再度强化,支持实体经济发展。保监会近日宣布,《保险资金运用管理暂行办法》修订完成后将于4月1日实施。本次修订主要聚焦在明确保险资金运用形式、规范保险资金运用决策机制和运用流程、强化风险管控机制、明确监管机构对保险机构和相关当事人的违规责任追究等四个方面。其中,本次修订着重强调险企股东不得违法干预投资,为促进保险资金运用稳健发展和防范保险资金运用风险提供了坚实基础,体现了监管层审慎监管的理念。而在支持实体经济发展方面,监管层明确保险资金可以投资创业投资基金等私募基金和设立不动产、基础设施、养老等专业保险资产管理机构,进一步支持小微企业发展,提高保险资金支持基础设施、养老等重点领域产业的广度和深度。

投资策略

券商板块

上周券商板块再度延续强势反弹趋势,全周上涨1.57%,连续四周上涨,表现活跃。同时,在指数连创新高、市场情绪不断提升、两融余额规模稳定增长以及两市成交额保持稳定的情况下,利好经纪业务与自营业务,券商盈利水平有存在进一步改善的空间。根据12月券商月报,上市券商整体盈利环比改善显著,业务收入回暖,基本面向好趋势显著。而目前已经发布业绩快报的上市券商中,中信证券、东方证券、广发证券净利润同比上升显著,这也验证了我们之前对当前证券行业马太效应特点显著的判断。随着行业监管保持趋严态势,分类评级、风控水平等因素将成为业务开展的限制因素,大型综合性券商优势凸显。目前,相比于银行、保险,证券行业集中度仍有较大的提升空间,龙头券商优势将持续扩大。本周建议关注估值较低、IPO贮备项目较多的龙头券商中信证券、广发证券以及自营投资能力较强的东方证券。