基本面

动力煤： 本周动力煤价格继续下跌，秦皇岛港 5500 大卡动力煤最新平仓价 570 元/吨，较上周下跌 15 元/吨。 需求方面，动力煤进入消费淡季， 本周电厂日耗继续维持在 66 万吨左右的水平； 库存方面，目前六大电厂库存 1409 万吨， 较上周减少 26.26万吨， 库存可用天数 21 天，库存仍处于相对高位， 另外， 秦皇岛港最新库存 653 万吨， 与上周基本持平， 也处于合理水平； 在库存高位， 需求不旺的背景下， 电厂采购市场煤的积极性依然偏低， 主要以采购长协煤为主， 4、 5 月随着天气转暖以及水电开始发力，预计动力煤供需依然宽松，动力煤价格仍有下行的压力，后期关注进口煤政策的变化。

炼焦煤： 本周炼焦煤价格承压下行。 焦炭方面， 由于目前钢厂焦炭库存处于高位，对焦炭价格打压的动力较强，本周焦炭第五轮降价基本落地，累计降幅 300 元/吨，多地焦化企业已经处于盈亏平衡或亏损的状态，焦企对焦煤价格打压的力度加强，本周山西多地、陕西延安、内蒙乌海等地焦煤价格普跌， 预计短期内焦煤价格仍将稳中有落。

投资策略

短期内，由于煤价仍处于下行趋势中， 因此煤炭板块难有大的机会， 交易性机会建议关注： 1、 叙利亚冲突升级叠加伊核协议问题（ 5 月 12 日是伊核协议修改期限，如修改结果美国不满意，美国或退出伊核协议） ， 油价短期存在大涨的可能，进而提升市场对煤炭板块的风险偏好； 2、煤炭板块一季报无论环比还是同比依然实现正增长。动力煤板块建议关注：兖州煤业和陕西煤业；炼焦煤板块建议关注潞安环能、西山煤电。