价格速览：工业金属：上周工业金属价格普遍上涨。具体来看，LME铜价上涨7.32%，LME铜库存下降4.12%。SHFE铜价格上涨2.06%，同时库存上升3.65%；LME铝价上涨2.31%，LME铝库存下降2.32%。SHFE铝价上涨0.58%，SHFE铝库存下降1.88%；LME铅价上涨0.17%，LME铅库存下降1 .60%。SHFE铅价下跌3.15%，库存下降4.80%；LME锌价上涨8.50%，LME锌库存下降3.98%。SHFE锌价上涨4.17%，库存下降9.47%；LME锡价下跌0.55%，LME锡库存下降3.51%。SHFE锡价上涨1.92%，SHFE锡库存下降5.65%；LME镍价上涨6.93%，库存下降1.10%。SHFE镍价上涨0.17%，SHFE镍库存下降0.23%。贵金属：上周COMEX黄金上涨0.02%，COMEX银上涨1.53%。小金属：上周海绵钛(+3.10%)、钼(+1.28%)、镁锭(+1.08)和锑(+0.94%)价格上涨，其余品种价格均保持稳定。稀土氧化物：上周稀土氧化物除氧化镝(+0.44%)上涨外，其余品种价格基本保持稳定。

行业动态：经合组织下调今明两年全球经济增长预期；日本央行行长：达到通胀目标之前不会退出宽松，可以承受雷曼兄弟规模的冲击；瑞银：中国仍是最具吸引力的新兴市场；李克强：中国决不会走靠人民币贬值刺激出口的路；必和必拓在智利的Spence铜矿在火灾后关闭部分生产；俄罗斯计划在201 9年初筹资开发全球最大未开发铜矿；紫金矿业拟3.5亿美元投资塞尔维亚国有铜业公司；IAI:8月全球铝产量增至548.5万吨；1-7月全球镍市供应短缺4.33万吨；“打黑”力度加强，稀土产业迎复苏契机；巴里克黄金寻求中国合作伙伴并可能裁员。

投资建议：有色需求亮点较少，供给端增量收缩政策有限，供需超预期的因素较少，总体上仍面临美元走强和贸易保护主义抬头的潜在风险，全行业投资机会难现，将以结构性投资机会为主，维持行业“中性”投资评级。建议关注有催化剂子行业，其中铜子行业处于紧平衡，存在供给冲击风险，建议关注，相关公司云南铜业、紫金矿业；铝子行业氧化铝受海外停产影响，供给趋于紧张，建议关注氧化铝自给有余的中国铝业；能源金属在双积分驱动下，需求较快增长确定，相对投资价值仍较突出，建议关注华友钻业、天齐锂业。

主要风险提示：1）需求低迷风险。如果未来全球及中国经济复苏乏力、固定投资和消费低迷，或者国际贸易争端增加，有色金属需求将受到较大的影响，并进一步影响有色行业景气度和相关公司的盈利水平。

2)供给侧改革和环保政策低于预期的风险。如果未来供给侧改革和环保政策变化或者实施效果低于预期，将削弱供给侧改革已取得的成效，有色行业可能重新陷入产能过剩的状态。

3)价格和库存大幅波动的风险。如果未来因预期和非预期因素影响，有色价格和库存出现大幅波动，将对有色公司经营和盈利产生重大影响。