平均水泥价格（全国性）上周小幅下跌0.2％至人民币423元/吨。

上周煤价按周持平。

由于正常的季节性因素，未来两到三个月水泥价格或会走软。

我们覆盖的水泥股上周平均下跌7.23％。

上周行情概述

上周，全国水泥均价按周微跌0.2％至人民币423元/吨。在浙江、河南和江苏南部的部分地区，水泥价格上涨人民币10-20元/吨。另一方面，湖南、重庆和贵州的水泥价格下跌人民币10-40元/吨。5月初，由于劳动节假期和降雨的关系，水泥需求减弱。除了长江三角洲和京津冀地区外，大部分地区的水泥出货量下降5-20％。

上周平均库存水平（全国性）从56.44％微升至56.56％。

上周煤价稳定

上周环渤海动力煤（Q5500K）综合平均价格指数持稳于人民币579元/吨，较去年同期高1.22％。

在二季度进入淡季

由于劳动节假期以及部分地区降雨，上周全国水泥均价微跌。展望未来，由于夏季炎热天气和沿海地区的台风，未来两到三个月的水泥价格或会走软。但是，我们认为这是正常的季节性走势。由于大型水泥企业之间作出良好协调，预期价格降幅将会温和。

我们覆盖的水泥股上周平均下跌7.23％

上周水泥板块表现疲弱，主要是由于中美贸易争端升温拖累市场情绪。表现最佳的是海螺水泥[0914.HK;买入]，上周股价下跌5.56％。华润水泥[1313.HK;持有]的表现相对最弱，股价全周下跌8.21％。