投资建议

【本月重点推荐】三一重工、恒立液压、晶盛机电、精测电子、华测检测

【核心组合】三一重工、恒立液压、徐工机械、北方华创、晶盛机电、精测电子、先导智能、华测检测、捷昌驱动、内蒙一机

上周报告：【中航沈飞】深度：战斗机龙头：歼击机、舰载机、无人机齐飞。

1) 核心观点：1）聚焦基建内需，工程机械龙头具确定性溢价；2）中美关系波动，聚焦自主可控，看好半导体设备和军工

2) 工程机械：预计 5-6 月挖机销量同比增速超 60%，聚焦龙头三一/恒立/徐工等

4 月挖掘机销量同比增长 60%；根据开工情况及上游排产情况，我们判断5 月、6 月连续 2 月销量同比增速均有望超 60%，行业景气度将持续超市场预期。我们预计全年挖掘机销量增速有望超 20%，其中，三一、徐工等龙头全年增速有望超 30%，汽车起重机行业全年增速将保持 15%以上增长，泵车行业增速有望保持 20%增长。持续推荐工程机械龙头三一重工（国金5 月金股）、恒立液压、徐工机械等。

3) 成长板块：看好半导体/光伏/锂电/检测，中长期看好欧美消费升级

【半导体设备】美国商务部发布对华为的出口禁令，加速半导体设备国产化。半导体设备中华海清科、中科仪拟 A 股 IPO。大基金为中芯南方增资30 亿，加速半导体国产化。持续推荐半导体设备龙头北方华创、精测电子、晶盛机电。

【光伏设备】目前国内市场抢装对于光伏需求带来些许改善，但海外市场需求仍旧不高，光伏供应链中的制造企业依然面临出货和价格压力。聚焦利润丰厚的硅片环节。力推产业链核心设备厂商单晶硅生长设备晶盛机电、金刚线切片机龙头等，关注电池片设备龙头。

【锂电设备】欧盟绿色复苏计划加码新能源汽车力度大，有望直接提振欧洲新能源汽车需求。全球看，LG Chem 成全球最大 EV 电池供应商；疫情加速下游集中度进一步提升，关注二线电池厂，持续推荐先导智能等。

【检测检验】复工持续加速，二季度业绩恢复；疫情加速龙头市占率提升，关注检测公司不同阶段的成长特性，推荐第三方检测龙头华测检测。

【欧美消费升级】美国多个科技公司推行永久在家办公模式，电踏车台湾出口欧盟 4 月份销量同比下滑 37%，受疫情影响的 2B 端升降桌、电踏车、全地形车需求将进入订单修复阶段，持续推荐捷昌驱动等欧美消费升级产业链公司。

4) 国防军工：兵器集团多家上市公司部分股份无偿划转或转让至中兵投资。

重点军工企业业绩稳健增长，估值处于多年低点；关注“两会”国防预算；国防军工望持续投入，期待军工改革、科研院所及国企改革推进。推荐内蒙一机等。

全球对比：海外机械军工行业龙头详见附录二。

　 AH 股溢价率：AH 两地上市 13 家机械公司，市值加权溢价率为 75%。