投资摘要：

行情回顾：近 5 个交易日，上证指数上涨 2.75%，深证成指上涨 4.04%，申万通信指数上涨 4.23%，位列申万 28 个一级行业涨幅榜第 7 位。

每周一谈：电网智能化下的通信模组机会

泛在电力物联网建设加速，推动电力物联网模组需求放量。2019 年以来，国家电网多次发布关于泛在电力物联网的规划方针，并启动信息化设备招标。《泛在电力物联网白皮书 2019》提出了国家电网关于泛在电力物联网的建设目标：通过泛在电力物联网建设，实现电力系统各个环节万物互联。物联网模组市场将在电网物联深化的刺激下持续增长。

电网的智能化和物联网化是大势所趋，我国泛在电力物联网在智能抄表领域已初步成熟，未来增长点在于配电及充电桩需求的释放。

智能抄表：已具有亿级规模的 2G 电表，增长较为稳定。现已入网的 2G 模组将逐步向 NB-IoT 切换；

智能配电：已初步启动，2019 年配电连接需求大约为 30-40 万量级，未来需求将持续增长；

智能充电桩：充电桩需求仍存在较大缺口，相应配套的物联网模组需求同样巨大，未来将成为电力物联网模组需求增长的主动力；

其他：视频监控、无人机、巡检机器人等应用。

海外电力物联网需求空间更大，国内物联网模组厂商有望携手电表厂商出海开拓市场。海外智能电网的发展落后于中国。中国的智能抄表已历经十年，但海外仍处于早期建设阶段，空间总量远大于中国。国内电表厂商的产品在全球都具有非常强的竞争力，物联网模块有望随电表合作伙伴们出口海外。不同于国内多采用物联网数据收集器的方案，海外多采用电表独立集成物联网模块的方案，同样的电表规模下，对物联网模组的需求更多。因此，海外电力市场是电力物联网行业未来主要的增长点之一。

2/3G 退网与政策共同推动现存老旧模组替换。海外运营商早在 2016 年开始便大量关停 2/3G 网络，将资本集中于 4/5 网络，为后续发展减负。我国三大运营商已逐步推出退网规划，2/3G 网络有望在 3 年后正式退出历史舞台，卸去经营负担。现存 2/3G 物联网终端亟需向 4/5G 网络迁移，以支持 2/3G 的退网。5 月 7 日，工信部发布《关于深入推进移动物联网全面发展的通知》，引导新增物联网终端不再使用 2G/3G 网络，推动存量 2G/3G 物联网业务向 NBIoT、4G（Cat1）、5G网络迁移。2019 年，我国物联网连接数约 11.5 亿个，2G 占比约为 42%，而 NB-IoT 连接数刚刚超越 1 亿个，仅对 2G 存量的替换空间达到近 4.8 亿个。现有的 2/3G 模组将在未来 3-4 年完成 NB-IoT 及 Cat.1的替换。

投资策略：包括泛在电力物联网在内的能源网络的物联化及智能化程度将不断加深，相应带来物联网模组需求的增长。同时，在 2/3G 退网和政策的共同驱动下，老旧的 2/3G 物联网模组将替换为 NB-IoT 及 LTE Cat.1 模组。新增和存量替换将共同促进物联网模组需求进入高速增长阶段。推荐关注物联模组巨头移远通信、深耕电力物联网的有方科技。在 5G 及数据中心发展的逻辑中，推荐关注数通设备商紫光股份、星网锐捷，光模块厂商中际旭创、新易盛。