本周观点

事件：

1、中关村发布空天产业“星谷”项目，计划打造含卫星互联网、北斗等在内千亿级产业集群；2、银河航天已在西安载荷AIT研发示范线完成二发星载荷研制。

“星谷”推动产业链生态成熟，“载荷示范线”促进卫星制造成本下降。“星谷”积聚航天五院及一批创新型卫星产业企业，支持卫星互联网系统设计、核心部组件、软件定义卫星及柔性载荷、相控阵天线及低成本终端等核心技术突破，完善卫星制造、地面设备及终端、卫星测控及运营、“通导遥”应用全产业链生态。银河航天载荷示范线能满足新产品研发的配套生产任务，今后还将用于卫星天线和卫星载荷的装配、集成、测试，以及此类产品的智能化生产模块及系统的研发与应用。自研载荷将推动低成本、高性能互联网卫星量产，是我国实现卫星批量化生产的关键一步。

卫星互联网应用场景丰富，商业前景十分可观。卫星互联网的关键属性在于能够提供“陆海空”全域的无缝覆盖，在航空通信、航海通信、海岛通信、偏远地区通信等商业场景具有明显的覆盖与成本优势。短期从网络接入的角度看，卫星互联网的目标群体包括41亿人次的航空员工和旅客、3000万人次的航海员工和旅客、约占偏远地区30亿人口5%-10%(1.5亿-3亿人)的富裕阶层、3亿人次左右户外旅行探险者等。据SpaceX预测，Starlink系统到2025年会有4000多万用户，营收达到300亿美元。空间及利润已然十分可观。但长期来看，卫星互联网满足的是全球性用户的网络服务需求，以及“物”、“人”、“星”之间的全面互联，其规模体量极具潜力。

本周行情回顾：本周通信板块涨跌幅为-4.40%，沪深300指数涨跌幅为-3.53%，通信板块跑输沪深300指数0.88个百分点，在所有一级行业中排序15/28。2020年年初至今通信板块涨跌幅为-1.2%，电子板块涨跌幅为26.8%，传媒板块涨跌幅为20.3%，计算机板块涨跌幅为18.1%，创业板涨跌幅为39.5%，沪深300指数涨跌幅为11.6%，通信板块跑输沪深300指数12.8个百分点。通信板块跑输创业板指数40.7个百分点。截止至本周结束，通信行业按申万一级行业指数分类的PE-TTM为39.97，位列所有申万一级行业第10，同期的沪深300PE-TTM为14.57。

投资建议

云及流量基建板块：直接受益公募REITs试点政策落地的IDC龙头企业光环新网（300383.SZ）和宝信软件（600845.SH），两家龙头公司都有大量资产可以用作REITs置出，获得新的优质项目能力较强，公募REITs的推出有利于帮助龙头公司拓宽融资渠道，快速进行项目建设及收购兼并，卡位关键点位资源。城地股份（603887.SH），子公司香江科技深耕IDC领域数十年，具有一线城市资源及IDC全产业链能力。

物联网及下游应用板块：移远通信（603236.SH），全球物联通信模组龙头企业，专注做模组行业的物联蜂窝通信模组的平台型公司，在5G、NB-IoT、Cat.1模组等领域积极投入研发布局，在万物互联时代有望卡位占得先机。广和通（300638.SZ），技术领先的物联通信模组龙头企业、全球笔电模块绝对龙头，通过与lntel的合作实现笔电业务快速成长，同时积极布局高毛利的车载市场和其他5G高价值场景，有望延续业务高增长。和而泰（002402.SZ），国内智能控器龙头企业，优先受益产业链分工转移和下游智能网联趋势。5G毫米波测试进展顺利，未来一旦实现商用铖昌科技有望优先受益。拓邦股份（002139.SZ），国内智能控制器龙头企业，周期回暖叠加长期成长趋势构成公司长线逻辑，目前公司仍然处于低估状态。移为通信（300590.SZ），公司追踪类终端业务盈利能力强、渠道壁垒深。追踪类终端业务的稳步增长、共享出行和动物溯源业务的爆发正带动业绩环比改善；中长期看公司有望逐步抢占海外竞争对手退出留下的真空份额。

建议关注：中兴通讯、中际旭创、紫光股份、华工科技、剑桥科技、千方科技、广和通、高新兴、高鸿股份、金溢科技、万集科技。