主要观点：

观点一

海外光通信并购整合频发，巨头瞄准未来赛道和核心科技：1）Lumentum拟57亿美元收购Coherent，2021年以来海外光通信并购频发；2）近几年海外光通信行业并购梳理：横向扩张或纵向整合；3）巨头并购目的：瞄准未来赛道和科技，降低成本。

观点二

海外上游进入寡头格局，国内中游亟待破局：1）国内模块厂商面临卡脖子和成本优势威胁；2）破局方式一：通过并购整合扩大规模优势，巩固产业链话语权；3）破局方式二：大力发展本土芯片和先进封装等上游技术，以进口替代冲击全球芯片巨头。

行情回顾

上周，通信（申万）指数下跌1.44%，跑输沪深300指数3.49pct，在申万一级行业指数中表现排名第26。板块行业指数来看，表现最差的是高频PCB和网络可视化，跌幅分别为4.58%和2.72%，卫星导航表现最好，涨幅为2.39%；板块概念指数来看，表现最好的是卫星互联网和智能电网，涨幅分别为3.24%和2.98%，表现最差的是智能5G和自主可控，跌幅分别为1.63%和1.31%。

产业要闻

1）中国移动主导NGMN和GTI联合发布《5G智能终端切片白皮书》；2）三大运营商就美存托股份下市向纽交所提起复议；3）联通2020年4G用户净增1641.5万户，累计达2.70亿户；4）中国电信5G套餐用户达8650万户，完成全年增长目标；5）2020年通信企业固定资产投资3730.7亿，同比增长9.9%；6）IDC：预计2024年中国物联网市场支出将达3000亿美元。

重要公司公告

1）通宇通讯：预计2020年度业绩同向上升，净利润为7，000万元–7，500万元；2）七一二：预计2020年度业绩同向上升，净利润为5.1亿元-5.5亿元；3）吴通控股：预计2020年度业绩亏损，净利润减少5.45亿元-5.68亿元；4）烽火通信：预计2020年度业绩下降，净利润减少8.58——8.98亿元；5）中兴通讯:2020年度业绩同向下降，营业收入1，013.79亿元，同比增长11.73%；净利润43.67亿元，同比减少15.18%。

运营商集采招标统计

1）中国电信2021年无源器件集采：预估770万个；2）中国电信计划采购56万副4G基站天线；3）中国电信2021年室内天线集采：预估630万副；4）中国移动一级IT云资源池项目集云系统产品采购，总预算6648万；5）中国移动公示30000台XGPON集采中标结果。

投资建议

近年来，海外光通信巨头通过并购布局硅光、高速混合信号芯片、光电混合封装等核心技术并横向扩张赛道，通过整合降低运营研发成本，未来上游核心技术或呈寡头竞争态势。长期以来我国在中游的优势地位主要通过制造业红利+工程师红利的成本优势维持，未来亟需在上游芯片和芯片级封装破局，增加产业链话语权。

1）国内光模块龙头厂商在中游核心竞争力不会改变，未来或通过内生加外延方式扩大规模优势增强话语权，从长期看成长确定性较高，建议关注光迅科技、中际旭创、新易盛等。

2）国内上游光电芯片技术迭代近年来明显加快，未来或在国产替代继续寻求突破重构全球芯片格局，国内光电芯片天花板广阔，建议关注仕佳光子、光库科技、华西股份（索尔思）等。