投资要点

◆春节后市场风格变动电子元器件行业上涨1.1%：2021年第8周申万电子行业一级指数上涨1.1%，跑赢沪深300指数1.6个百分点，在28个申万行业一级指数中位列第21，排名靠后。第8周仅春节后两个交易日，市场投资热点显示出从龙头股退散的迹象，电子板块缺少新利好的刺激，高估值龙头股普遍回调，因此板块整体表现靠后。上周市场热点围绕经济复苏逻辑的顺周期板块展开。海外方面，香港科技业指数下跌，美国和台湾科技板块表现为上涨。

◆平板电脑出货量同比大增，苹果产业链向垂直一体化发展：上周IDC公布了2020年四季度全球平板电脑出货量同比增长19.5%，约5220万台，受疫情影响带来的需求增长，让平板电脑市场出货达到了自2017年第四季度4990万台以来的最高水平。疫情带来的生活工作方式的改变将使得平板、笔记本电脑等需求站上新的台阶。上周闻泰科技公告收购欧菲光拥有的与向境外特定客户供应摄像头的相关业务资产，收购完成后将成为苹果摄像头供应商。从立讯精密收购纬创、蓝思科技收购可成部分工厂，苹果产业链厂商向垂直一体化方向发展的趋势愈发明确，未来具备规模优势、整合能力的龙头将获得很多份额。

◆半导体缺货进一步加剧，制造商业绩表现亮眼：春节期间美国德克萨斯州发生暴风雪，包括三星、恩智浦、英飞凌在内的多家半导体公司部分停产，日本发生7.3级地震，使得包括瑞萨电子等半导体制造和原材料工厂停工，半导体缺货现象将进一步加剧。从境外半导体厂商近期公布的最新财报和台湾制造商公布的1月营收数据来看，均取得超预期的同比增长，受益于包括消费电子、汽车半导体等需求的强劲复苏。当前看到部分厂商拟扩大产能应对行业上行周期，包括晶圆制造和封测等厂商。因此，半导体行业持续上行，未来1——2个季度内国内供应链厂商仍受益，尤其是具备市场规模效应的封测厂商。

◆面板有效供应受限价格续涨，龙头格局巩固：面板方面，群智咨询公布2月面板价格预测，TV大尺寸价格涨幅绝对金额约3——8美金/片，玻璃基板、Driver-IC供应紧缺短期内无法缓解，面板有效供给受限，需求端保持景气，因此厂商业绩将持续得到修复。TCL科技发布公告收购苏州三星已获得韩国政府审批，整合工作将加速推进，目前国内面板龙头格局凸显，京东方和华星光电成为全球大尺寸龙头，话语权提升，行业周期属性有望减弱。

◆投资建议：本周投资建议维持“同步大市-A”评级，行业传统淡季，但由于2020低基数效应或呈现淡季不淡行情，但宏观层面风险仍然存在，因此短期内建议谨慎乐观。子板块分析来看：终端产品，苹果iPhone12开售以来市场情况乐观，供应链21H1业绩延续增长；半导体方面，涨价缺货行情仍在延续，成熟制程供应基本无忧，上半年将保持高景气度；显示板块，面板价格持续上涨，头部厂商业绩释放有望维持至21H1。短期内我们维持谨慎预期，子板块推荐半导体封测以及模拟电路国内龙头厂商、周期性向好的面板以及受益国产化需求的被动元器件。个股方面，我们推荐业绩增长确定性高的标的，重点推荐为长电科技（600584）、思瑞浦（688536）、圣邦股份（300661）、深天马A（000050）和江海股份（002484）。