来源：中国基金报 作者：孙晓辉

在全球经济复苏、通胀上行预期下，以原油、不动产等顺周期资产为标的的QDII基金上半年表现抢眼。此外，投资美股和全球互联网、医药行业的QDII基金整体也表现良好。

据统计显示，今年上半年QDII基金平均收益超过8%，其中，最高收益高逾60%。值得一提的是，在全球经济复苏、通胀上行预期下，原油、不动产等顺周期资产表现较为亮眼。

在国际油价持续上涨带动下，油气类QDII迎来高光时刻，霸屏QDII基金上半年收益排行榜前列。比如华宝标普油气美元份额和人民币份额上半年收益均超60%，广发道琼斯美国石油的美元份额和人民币份额上半年收益均超55%，此外，国泰大宗商品、易方达原油、嘉实原油、南方原油、信诚油气能源等上半年收益均在40%以上。

从主题来看，医药基金收益也跑在前列，比如易方达全球医药行业、汇添富全球医疗、富国全球健康生活等，其中前两者上半年收益都超过了30%。不动产领域的收益也较为可观，比如诺安全球收益不动产、广发美国房地产、鹏华美国房地产等上半年收益均超12%。从国际市场来看，越南市场、法国市场等表现可圈可点。比如天弘越南市场上半年收益率接近39%。

北京一位FOF基金经理介绍，他所管的产品在上半年就布局QDII房地产基金。“我们上半年对海外资产的成长和价值风格也进行了一些平衡，比如原来配置一些纳斯达克指数产品，现在把全部变成标普500，这是针对全球经济复苏、通胀上行的边际变化做的一些边际上的调整。”

虽然QDII上半年表现可观，但领先的并非年初期待的港股市场。对于下半年的海外市场，不少业内人士依然并不悲观，尤其是港股市场。

申万宏源证券（000562）认为，2021年下半年，在全球疫苗注射进展不均衡的情况下，所呈现的复苏也可能是不均衡的格局：发达市场的复苏有望进入服务业复苏的环节，而广大新兴和发展中国家的经济重启可能滞后于发达市场。因此，全球权益市场可能仍将呈现发达强于新兴的格局。但另一方面，在新兴市场内部，中国作为疫情下最重要且最稳定的生产出口国，仍有望受到关注，因此港股所面临的宏观流动性环境仍将处于紧平衡。

嘉实基金认为，下半年美股业绩消化估值或是主线，性价比或低于中国、非美发达国家和其余新兴市场。此外，对于港股市场，嘉实基金认为配置价值突出。

景顺长城基金认为，“由于投资者结构差异，港股与经济/盈利增长相关性更高，2021年将受益于中国经济进一步向好；随着港股行业结构得到优化，以及全球流动性宽松和南下资金的共同影响，2021年港股配置价值突出。”