行情回顾

截止7月15日收盘,沪深300指数收于3276.28点,上涨2.63%,而从行业板块表现来看,中信证券29个一级行业板块多数上涨,仅有国防军工和有色金属板块分别下跌1.25%和0.72%。涨幅居前三位的板块分别是家电、综合、通信板块。本周非银行金融板块随大盘上扬,周上涨2.15%。其中,证券指数收于8841.39点,周涨幅1.92%;保险指数收于1192.61点,周上涨2.54%。

行业动态数据

证券行业上周两融市场余额继续回升至近两个月来的新高,反映出市场投资信心逐渐回暖。截止7月15日,两融市场规模较前一交易日环比上升87.901亿元至8750.97亿元;其中融资余额8721.07亿元,融券余额29.90亿元。截止7月15日,上周按券商口径统计的新增股票质押数为9.10亿股,股票质押市值141.07亿元,融资规模42.32亿元。上周券商合计承销家数102家,总承销金额718.12亿元。其中,首发IPO上市3家,募资规模7.62亿元;债券发行97只,发行规模681.48亿元。市场上存续期内的资管产品共计3083只,资产净值13489.64亿元。其中,券商管理人的产品数量为2920只,资产净值合计14729.25亿元。新三板新增挂牌企业45家,累计挂牌数量达到7770家,其中做市转让1591家,协议转让6179家。

保险行业上周上市险企陆续公布了六月份保费收入数据,从整体上来看,寿险公司继续保持着较高增速水平而财险公司则增长缓慢。其中,平安寿险以32.74%的保费增速摘得榜首,而新华保险保费增速则继续下滑,同比下降2.24%。我们认为受益于市场收益率下行以及保险代理人数持续扩张因素影响,今年寿险公司保费收入或将维持较高增速不变。但财险公司受市场竞争环境激烈,费用率水平居高不下影响,增速短期内或难有突破。

投资策略

券商板块券商行业在经历了前期业绩较大下滑之后,随着五六月份资本市场逐渐企稳,大部分券商业绩环比开始回升。虽然目前市场成交量较去年水平仍有较大差距,行业佣金费率竞争激烈使券商经纪业务业绩承压,但是在央行中性适度货币环境和资本市场多重改革政策推动下,行业内的投行、资管以及固收等相关业务增长稳定,券商业绩逐步企稳。周末监管层发布2016年券商分类结果,虽然有数家老牌券商评级有所降低,对其相关融资业务、创新业务和风险资本计提产生一定负面影响,但更凸显了监管层规范券商市场行为,维护市场秩序的决心。目前券商板块估值仍处于历史中值下方,配置价值突出。建议选择业绩优良、估值较低的华泰证券和流通市值较低的东兴证券。

保险板块受前期部分中小险企在二级市场频频举牌上市公司引发舆论关注影响,当前监管层对于保险资金运用方面的监管力度较为严格。然而,这些监管政策趋严对于恪守稳健经营原则的上市险企来说影响不大。当前,上市险企通过参投银行,牵手网商,加码另类投资等一系列资本运作给板块估值提升提供了广阔的想象空间和业绩预期。而在政策层面上,商业车险费率改革持续深化,养老险税延优惠政策预期强烈,保险板块政策催化效应显著。考虑到目前板块估值位于历史底部区间,安全边际较高,配置价值明显,存在向上修复预期。建议关注弹性较大的新华保险和以综合金融为代表的中国平安。