本周观点

动力煤:供需短期依旧趋紧,煤价维持强势。本周沿海六大电厂平均日耗73.01万吨,环比上升8.44万吨,周五库存1127.90万吨,环比下降7.14%。本周北方四港日均吞吐量69.5万吨,环比上升10.76万吨,日均调入量环比上升9.30万吨,四港库存合计774万吨,环比下降3.19%,港口煤价大涨15-25元。本周南方高温致使供需趋紧扩大,电厂及港口库存降幅扩大,卖方惜售与买方采购意愿增强使得港口供需大幅趋紧,煤价出现跳涨。往后看短期电厂耗煤仍将维持高位,目前限产并未有明显放松的迹象,近三周蒙西汽运量明显增多,可能和坑口部分复产有关,但短期难以对供需产生明显影响,煤价仍将延续强势。上旬过后电厂耗煤将从高点下滑,供需趋紧的程度将有所收窄,但在看到电厂及港口库存明显回升之前现货仍将维持强势,但像本周出现跳涨的可能性不大。

炼焦煤:短期供需稳中向好,金九行情偏乐观。本周社会钢材库存884.69万吨,环比上升1.26%,增幅缩小1.28个百分点,沪螺纹采购量环比上升7.53%,整体来看终端需求淡季表现尚可,在开工短期受制的支撑下本周Myspic 指数环比上涨1.51%。本周163家钢厂盈利面环比下降1.23个百分点至77.30%,产能利用率环比下降0.69个百分点至84.46%,山西部分监控产地煤价上涨。近期煤价上涨源于在终端需求及开工相对平稳的情况下极端天气影响运输,后续干扰因素将逐步消除。近期环保检查趋严,短期对钢厂开工造成一定负面影响,但在钢厂盈利高位低位库存及限产下供需依旧趋紧,煤价涨势将延续。今年地产投资表现尚可,叠加基建发力以及季节性因素,金九终端需求改善可期,8月下旬是关键时点,若能兑现则煤价涨势将加速。

投资建议

基本面依旧向上,关注焦煤标的表现。本周煤炭板块下跌1.49%,跑赢万得全A 指数1.35个百分点。1:动力煤基本面依旧向上,8月上旬将至耗煤高点,后续风险或有增加;2、近期地产销售及投资增速出现下滑,但终端需求淡季不淡,叠加基建发力及季节性因素,金九终端需求改善可期;3、板块逻辑将逐步从动力煤旺季向焦煤旺季切换,6月中旬行情至今焦煤标的整体涨幅不如动力煤,建议适当关注,若8月下旬终端需求改善出现边际向上的迹象,则有望复制6月下旬至今动力煤行情。4、标的上建议关注西山煤电、阳泉煤业、潞安环能、冀中能源等。近期央企改革有加速迹象,短期或有主题性博弈机会,关注中国神华、中煤能源。