三元板块向上静待政策催化

入围前8批购置税免征目录的新能源汽车7月合格证数据3.6万,同比增长64%,环比下降17%。新能源乘用车2016年7月销量3.1万辆,同比增长124%,环比增长下降3%;新能源客车2016年7月0.47万辆,环比下降49%,同比下降34%;新能源专用车7月销量319辆,同比下降67%,环比下降84%。我们一直看好新能源乘用车今年产销量翻倍增长,而新能源客车随着补贴标准调整正式出台,下半年销量预计环比上半年有所下滑。

新能源专用车是今年新能源车总销量的弹性所在,预计随着政策落地将释放物流行业对新能源物流车替换需求,物流车产销量有望在四季度放量。

我们假设最悲观情形,今年专用车销量仅8万台,对应三元电池需求量9.5GWh,同比仍然翻番以上,如果实现15万台销量,对应三元电池需求12GWh,因此我们认为三元板块下行空间有限,向上静待政策催化。因此我们认为三元板块下行空间有限,向上静待政策催化。我们继续重点推荐关注国产三元电芯的澳洋顺昌、国轩高科和智慧能源;同时中长期看好上游资源钴,建议关注相关标的华友钴业、洛阳钼业、中色股份;推荐关注三元正极的当升科技、中高端国产隔膜的沧州明珠。

多重利好因素叠加,关注风电行业预期差

我们结合机组招标、调价预期和弃风限电三个维度监测风电行业成长周期,寻找风电板块预期差。上半年新增风电招标量超过13GW,在2018年价格下调的情况下,预计2017年的装机量同比稳定增长。进入二季度以来,弃风限电问题有所改善。一季度弃风率平均26%,二季度下降到20%左右,能源局和地方政府的一系列保消纳政策以及相关措施起到明显推动作用。在利率下行背景下,利率的降低将利好风电场开发等重资产行业,同时电力市场化趋势下边际成本几乎为零的风力发电可以通过参与竞争性供电和直供电提升利用小时数,改善经营业绩。我们建议关注风电机组龙头金风科技,塔架制造商天顺风能和泰胜风能,区域运营商福能股份。

安徽电力改革深化,关注售电侧与用电服务机会

8月1日上午安徽省委审议通过《关于进一步深化电力体制改革的实施意见》,明确指出聚焦还原电力商品属性、构建电力市场体系、促进能源结构优化、有序放开竞争性业务、进一步转变政府职能。我们一直强调,电改已经从9号文及相关配套文件出台的第一阶段迈向区域和省级电力交易中心成立和电力交易全面开展的第二阶段。短期来看,售电会为企业带来业绩的边际改善,长期来说,综合用电服务商甚至是综合能源服务商才是企业转型的方向,众多电力设备企业转型其中。我们重点推荐炬华科技、新联电子、积成电子、中恒电气、涪陵电力,重点关注泰豪科技、北京科锐。