1月份,汽车行业销售约252.0万辆,同比上升0.8%。狭义乘用车销量为216.7万辆,同比上升0.5%;商用车销售30.1万辆,同比上升10.8%。

行业整体跑输大盘,整车板块估值有所上升

1月汽车板块整体上涨1.6%,跑输沪深300指数(上涨2.4%)0.8个百分点。整车板块估值较12月底有所上升,汽车零部件板块PE估值有所下降。

汽车行业:SUV销量同比增长12.2%,中重卡销量同比增长83.1%乘用车:1月狭义乘用车销量同比增长0.5%,春节假期带来的工作日同比下降对1月增速有负面影响。细分市场来看,SUV销量同比增长12.2%;轿车销量同比下降2.8%;MPV销量同比下降9.7%;微客销量同比下降31.2%。

商用车:中重卡销量同比增长83.1%,维持较高增速,中重卡与宏观经济相关性较高,稳增长对中重卡或有正面影响,超限新规有望刺激中重卡销量提升,根据我们草根调研,主流重卡企业订单充足、产能温和释放,中重卡复苏行情有望延长;轻卡同比下降1.4%;大中客同比下降60.0%,其中大中型公交客车销量同比下降76.8%,核心利润点的座位客车销量同比下降52.2%。

汽车行业关键指数

1.广发汽车原材料成本指数:1月汽车原材料成本指数同比上涨89.2%,环比上涨4.8%,考虑到需求变动对行业盈利能力的影响大于成本变动的影响,行业景气度较高时成本上升对行业盈利能力的负面影响有限。

2.气柴价格指数:以我们统计的20个省市作为代表,1月全国气柴价格比约为56.6%,较上月有所下降。其中,气柴比在70%以上的省市有3个,65-70%之间有2个,60-65%之间的有4个,低于60%的有11个。除气柴价格比外,地方性补贴政策和燃气补贴是否出台是影响天然气汽车需求的另一关键因素.

投资建议

我们认为,在宏观经济稳增长及中西部地区乘用车需求崛起的情况下,汽车行业高景气度有望维持。传统的周期性龙头受益于行业景气度较高,销量和盈利能力有望双升。同时,在行业整体盈利能力较高的情况下,企业研发的积极性更高、转型成功的可能性更大。17年汽车行业周期股和成长股均有望取得不错表现:1、行业景气度有望维持,龙头有望迎戴维斯双击,我们推荐中国重汽、威孚高科、上汽集团、吉利汽车、华域汽车、长城汽车、长安汽车,建议关注福田汽车、潍柴动力;2、新能源汽车应重点关注插电混,节能汽车关注混合动力可能的机会,我们推荐江淮汽车、京威股份、富临精工、科力远;3、智能汽车步入发展快车道,V2X有望进入发展窗口期,我们推荐万里扬、德尔股份、华域汽车、拓普集团、双林股份、中国汽研;4、国企改革仍是投资主线之一,我们推荐富奥股份、中国重汽、云内动力。