本周电子产业的主要话题聚焦于3月全球半导体销售额以及AAPL等海外重要公司季报业绩。

3月全球半导体销售额同比增18.1%，再创近7年新高。由于1H16较低基数以及1H17存储器涨价持续，3月全球半导体销售额为300.7亿美元，同比增长18.1%，超过2月16.5%，再创近7年新高。3月半导体销售额环比增长1.6%，参考3月DXI指数和NandFlash价格涨幅，我们估计Dram和Flash产值增长能够解释3月半导体销售额环比增速1.3%-2%，考虑到预计智能手机4-5月拉货保守，预计6月前全球半导体产值成长动力亦依靠2016年低基数和存储器供需紧张。

申万宏源电子预计半导体销售高景气延续至7月，8月或见拐点，继续推荐华天科技。我们在年初策略中预测了2017年全球半导体销售的月度同比增速（最近见2017.4.7周报），截止目前，不在我们预期之内的行业变化为由于上游器件供需紧张导致的Q2智能手机出货延后至Q3。基于此变化以及2-3月半导体销售额数据，我们调整了2017年半导体销售额的预测。我们预计全球半导体景气改善将持续至7月，同比增速区间为18%-19.6%，8月后考虑到存储器供需改善、2016年基数走高以及季节性，同比增速将逐步下降至12月的6%左右，全年销售额增15%左右。

目前为止，申万宏源电子所预期的智能手机Q2拉货动力不强、半导体Q2淡季不淡，以及关注半导体二线厂商Q2业绩已基本证实：2Q17智能手机无弹性，关注半导体二线供应链。在智能手机全年预期不变（4%左右出货增速）、半导体销售增速达15%的背景下，展望2Q17-3Q17，申万宏源仍建议继续关注上游半导体二线A股厂商华天科技，中下游倾向于关注iPhone新机出货（2017是否为换机大周期我们仍在佐证），EMS/ODM厂商如环旭电子。

重点推荐标的：

1）半导体（景气复苏+国产化替代）：华天科技（最有安全边际的半导体标的，将受益于景气回暖估值中枢上升、盈利能力和三费改善）；环旭电子（受益于全球PC、智能手机等终端出货向好）

2）消费电子：合力泰（受益于双摄二线渗透率提升、新兴市场出货高增速）