事件：中国标动“复兴号”正式首发： 由中国铁路总公司牵头组织研制、具有完全自主知识产权的中国标准动车组“复兴号” 6 月 25 日正式上线， 6月 26 日率先在京沪高铁双向首发，分别担当 G123 次和 G124 次高速列车。

“复兴号”上线，打开高铁产业链全新投资机会： 中国标准动车组是由中国铁路总公司主导、中国铁道科学研究院牵头 20 余家单位联合研制而成的第三代高速动车组。 与“和谐号”相比，“复兴号” 速度更快，寿命更长，能耗更低，具备完全自主知识产权。来自中国铁总的资料显示， 中国标准动车组涉及的 254项重要标准，中国标准占 84%，高铁正式迈入中国标准时代。“复兴号”的上线标志着我国已全面系统掌握高铁核心技术， 产品已达国际一流水平。在一带一路政策助力下，中国高铁技术和成本优势尽显，高铁“走出去”步伐有望明显提速。

高铁网络日益完善，动车组招标有望加速推进： 6 月 16 日，发改委组织召开铁路建设项目前期工作协调会议，提出“决战第三季度”要求，力争确保完成今年铁路投资 8000 亿元的既定目标。参考历史情况，我们认为下半年铁路项目批复将明显提速，高铁招标也有望加快推进。根据我国高铁“十三五”发展规划，到 2020 年高铁将建成里程 3 万公里， 随着八纵八横新网路线的建成和路网加密，预计“十三五”期间动车组采购量同比增长 10-15%，合计采购量为 1650 列，年均需求量在 330 列左右。 随着标准动车组大规模生产及上线运营，国内存量动车组将逐步替换，长期看国内标准动车组潜在市场空间广阔， 我们预计 2017 年动车组招标量有望提升至 400 标准列左右。 此外，中国标动零部件国产化率大幅上升，国内零部件供应商有望抢占更大市场份额，根据我们测算，中国动车组轮对/轴承/刹车片/门系统/连接器等核心零部件每年新增市场需求分别约为24.3/1.05/38.8/7.4/13.9 亿元。

中国高铁加速出海，海外市场订单逐渐增长： 中国高铁出海，不仅成本具有竞争优势，并且交货期短，标准开放。根据世界银行的统计，我国高铁建设每公里成本仅为 0.87 亿元到 1.29 亿元，仅为世界已经建成高铁国家平均成本的 1/3到 1/2，成本优势明显。技术和成本双重优势下，中国高铁正加速出海步伐。 4月 12 日，中国中车发布海外合同公告，获得 5 项海外订单，总额 111.4 亿元，其中高铁订单总额为 38.3 亿元。 4 月 11 日，中车株洲与马来西亚交通部 13 列混合动力电动车组与 9 列现代超级动车组两个购销合同；中车青岛四方股份参与签订印尼雅万高铁项目总承包合同(EPC)，合同总金额约 324 亿；与印度签订了约 7.4亿的地铁车辆销售合同。值得注意的是，印尼雅万项目就将采用中国标准动车组。

投资建议： 中国标动“复兴号” 成功上线， 标志着我国已完全掌握高铁核心技术， 有望给铁路设备行业带来三点积极变化： 1）铁总动车组招标下半年大概率提速，标准动车组或将大规模放量； 2）中国标准列车组技术、成本优势尽显，有望加快出海步伐； 3）核心零部件国产化率大幅提升，全面打开国内高铁产业链投资机会，维持“领先大市-A”评级。我们持续推荐：

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