1.事件

7月7日下午,国防科工局在京组织召开军工科研院所转制工作推进会。会议解读了《关于军工科研院所转制为企业的实施意见》,宣布启动首批41家军工科研院所转制工作,研究部署了相关工作。

2.我们的分析与判断

(一)改制单位数量和时间超市场预期

此次宣布41家科研院所启动转制,数量较多,超过市场预期。同时,新任国防科工局领导上任不久就启动这项重大改革,在时间上也超出市场预期。

我们认为,这表明这项工作的重要性和迫切性,也说明改制相关配套政策也日趋成熟。此次会议中央编办、财政部、人力资源与社会保障部、国资委、科技部、税务总局、工商总局等部委出席,在一定程度上表明军工院所改制的意见和配套政策基本达成共识。我们相信,军工科研院所改制的大门已经正式打开,未来2-3年将逐步达到高潮阶段。

(二)资产证券化进程将加快提升军工股价值预期

科研院所改制和加快国企业改革将加快相关资产的证券化进程,上市公司作为军工集团的资本市场平台,将成为军工资产证券化的主要受益者。

近年来军工资产证券化的进程有加快趋势,但科研院所的资产未经改制不能大规模进入资本市场。未来随着科研院所资产加快改制,大规模优质资产有望通过上市公司整合重组实现证券化,有助于提升国防资产的市场属性和使用效率,也有利于上市公司大幅提升资产质量和经营业绩,从而提升投资价值。

3.投资建议

根据主要军工集团科研院所的资产质量、改革进程和资产证券化的弹性,我们看好电科和航天两大领域的改制预期和资产证券化提升空间,重点推荐四创电子、国睿科技、杰赛科技、中国卫星、康拓红外、航天电子、航天动力等。