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化工行业投资报告:PVC、TDI涨价延续 环保督查再度深化

2017-07-25 15:07:00

 

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本周要点

电石法 PVC 涨价延续,供需持续改善、环保高压延续、 原材料电石涨价支撑、 下游需求稳中有升等多重因素将推动 PVC 价格未来呈现高位振荡趋势。我们团队今年春季投资策略起就建议在产品价格处于低位时,对 PVC 产品相关标的进行布局(中泰化学、鸿达兴业) ,并坚定看好 PVC 产品价格中枢上移,这一观点在近期持续得到验证。

TDI 再涨 12%,甘肃银光停车检修预计将超过 30 天,经销商库存紧张,短期仍然能够维持坚挺价格,利好沧州大化。

钛白粉方面, 7 月 19 日,攀钢钛业和攀枝花钛海科技发出提价涵,钛海科技锐钛型钛白粉 THA2000、鼎星锐钛型钛白粉 PDA1000 内贸价格上调 500 元/吨(人民币),攀钢钛业锐钛型钛白粉价格上调 800元/吨从(人民币),主要是受四川省环保深化,攀枝花钒钛工业园金江园区渣场被要求停止运营,该区域内的包括攀枝花海峰鑫、力卓钒钛、钛海科技等都受影响,将停产整改 1-2 个月,利好龙蟒佰利。

主要观点

我们自上而下推荐周期性弱化及弱周期行业(PVC、 PVA、 MDI、涤纶工业丝、食品添加剂、部分农化细分行业等) 、环保趋严受益行业(土壤修复、染料、印染、钛白粉、轮胎、助剂、炭黑)及步入业绩兑现期的新兴行业(OLED、功能膜、锂电池材料等)。

化工品价格回调,关注弱周期龙头

油价化工品价格回调的大环境下, 我们认为 2017 年中报将大概率是周期股盈利高增速的顶部,因此我们精选周期弱化优质细分领域及弱周期龙头企业,推荐中泰化学(PVC 龙头)、金禾实业(甜味剂龙头)、醋化股份(醋酸深加工龙头)、皖维高新(PVA 龙头) 、万华化学(MDI 龙头)、海利得(涤纶工业丝龙头)、扬农化工(麦草畏龙头) 。

环保督查持续深入,政策春风助推行业整合

随着环保督查持续深入及相关环境保护、土壤保护政策出台,供给侧收缩及处在环保风口的公司值得关注, 我们推荐鸿达兴业(PVC+土壤修复) 、阳谷华泰(橡胶助剂龙头)、黑猫股份(炭黑龙头)、浙江龙盛(染料龙头)、 龙蟒佰利 (钛白粉龙头)、 航民股份 (印染龙头)、玲珑轮胎(轮胎龙头)、赛轮金宇(轮胎龙头) 。

成长股侧重内生高增速+进口替代

化工行业在新技术、新产品频出的时期,涌现出许多原材料生产、辅材辅料生产的优质企业,尤其是中高端产品长期被外企垄断的行业,也出现了一批从追赶到超越的企业。我们可以对业绩确定性较强行业进行布局,TFT 混晶、OLED、功能膜、锂电池材料等都具有布局价值。推荐康得新(光学膜龙头) 、万润股份(TFT 混晶龙头+OLED) 、回天新材(胶粘剂龙头)、双星新材(功能膜龙头)、沧州明珠(隔膜龙头)、天赐材料(电解液龙头) 。

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