周期股自今年5月探底以来，除在7月中旬和下旬两次略为回调外，持续上涨。我们认为周期股的涨跌与如下三个方面相关：第一，周期股的涨跌与供给侧改革（去产能、加强环保监管）的力度有关。在现今制造业复苏阶段，周期性行业企业产品的需求增加，去产能的推进，使得供过于求局面得到缓解甚至逆转：第二，周期股的涨跌与制造业所处周期有关。目前中国制造业正处于主动补库存向被动补库存转变的阶段，叠加美国和欧洲制造业复苏强劲，对周期性行业企业产品的需求易上难下：第三、周期股的涨跌与市场流动性是否改善有关。自6月银行业MPA考核阶段性结束之后，市场流动性紧张局面得到缓解，是7月至8月的周期股上升的部分原因。

持续看好电解铝供给侧改革后价格上行空间：电解铝供给侧改革持续推进，力度空前。本周铝价外弱内强，伦铝价格下跌0.7%，沪铝价格上涨2.4%，逼近1.5万关口，创三个月新高，预计未来震荡偏强的趋势不会改变。201 7年上半年中国电解铝产能增加237.5万吨，在环保检查和供给侧改革推高价格的背景下，减产趋势不可阻挡。从上半年的新投产、复产和减产的量和规模来看，新产能的投产受政策的影响逐渐在体现，违规产能建设和投产均放缓甚歪暂停。目前供给侧改革已到达关停产能阶段，山东新疆合计停产超过百万吨，进入8月，停产将更为频繁到来，我们预测下半年仍然是铝行业供给侧改革的高峰期，截止7月份，电解铝供给侧改革已经影响近400万吨产能，未来大概率产生供给趋紧现象，我们认为在供给侧改革和环保共同作用下，下半年铝价将继续上涨。建议关注铝类个股：云铝股份、中孚实业、神火股份。

稀土行业整顿持续推进，聚焦新能源产业链上游新材料小金属：今年稀土打黑力度趋严，此次打黑从治炼和下游应用入手，深入磁材等企业，主要特点有：(1)加强制度化：(2)手段多、力度大：(3)整顿深入六大集团内部。我们认为本轮打黑整治能够真正改善行业供需结构，促使稀土板块产生逆转，稀土价格的上扬并不是短期的回调，年内上涨将会持续。目前打黑成果已初有显现，稀土产品产量明显下滑，下半年产量有望进一步下降。7月国内稀土业持续“打黑”，主要产地湖南、广东正受到核查，行业供需状况持续改善，稀土市场后市仍大有作为。从数据上来看，2017年月平均稀土氧化物产量为21900吨，明显低于2016年月均产量的23940吨（一8.5%），且6月单月稀土氧化物产量为1 7530吨（一27%）．达到一年最低水平。8月4日稀土市场再迎上涨，尤其是今年以来涨幅逼近60%的镨钕价格增速不减。建议关注中科三环、正海磁材、宁波韵升。另外特斯拉Mode13的交付预示着特斯拉进一步推进平民化车型的销售，目前已经拿刡50 万订单，未来新能源汽车热度会持续升温，锂、钴作为新能源汽车产业链癿直接上游，将会持续受益。建议关注赣锋锂业、天齐锂业。