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中药行业投资研究报告:新医保执行+取消药品加成

2017-09-16 08:08:00

 

来源:渤海证券

行业要闻

1.北京再出医改重拳即日起专项整治医用耗材

2.河南省284家公立医院全部药品零差价

3.江西2020年按病种付费覆盖所有医疗机构

4.礼来为消减成本将裁员约8%

公司公告

1.华润三九签署收购山东圣海65%股权协议

2.福瑞股份参与投资设立产业股权投资基金合伙企业

3.步长制药子公司获CFDA签发补气通络临床批件

市场行情回顾

近5个交易日内沪深300指数上涨0.33%,申万一级行业大部分以上涨报收,医药生物行业上涨0.43%,涨幅在申万28个一级行业中排名17位,跑赢沪深300指数0.10个百分点。子行业化学原料药、医疗服务和生物制品三个子行业以上涨报收,化学原料药上涨0.90%,领涨医药板块,中药行业下滑0.22%,居第5位。截至9月13日,申万医药生物行业市盈率(TTM整体法,剔除负值)为38.06倍,中药行业市盈率为30.73倍;相对于全体A股(剔除银行股)市盈率的溢价率分别为33.26%和7.60%。个股涨跌幅方面,昆药集团(+12.17%)、方盛制药(+10.01%)和龙津药业(3.37%)涨幅居前;陇神戎发(-14.26%)、辅仁药业(-3.32%)和太极集团(-2.48%)跌幅最大。

投资策略

本周市场行情呈现震荡格局,各版块分化较大,中小创和部分前期滞涨的板块表现良好,主要原因是近期市场行情回暖,市场风险偏好回升。医药板块继续小幅上涨,中报业绩良好的标的市场表现突出。近期河南等省市的公立医疗机构药品实施零差价,取消药品加成短期内将对医院造收入产生较大压力,而医疗服务价格的调整短期内很难弥补药品零加成导致的收入端的损失,而中药饮片不受政策应影响,保留25%药品加成,符合医院利益诉求,有利于刺激饮片的终端消费,因此我们认为饮片行业有望迎来发展机遇,推荐中药饮片龙头企业康美药业(600518)和中药配方颗粒快速增长的华润三九(000999);此外,新版医保目录自9月1日起已在有北京、江苏等15个省市陆续执行,看好新进医保目录的潜在重磅品种,普佑克小幅降价进入医保,国范围内实现放量,继续推荐天士力(600535)和康缘药业(600557);此外,随着中药业绩披露完毕,医药板块进入传统的估值切换行情,业绩增长明确,估值合理的标的有望受到市场青睐,继续推荐业绩成长明确,估值合理的济川药业(600566)。

相关报告:中国中药行业“十三五”发展趋势与投资机会研究报告
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