水泥基本面变化:价格:上周全国水泥市场均价环比下跌7.99元/吨,跌幅为2.02%。高标号PO42.5价格方面,华东、华中、西南地区小幅回落,幅度20-50元/吨,其余地区持稳。库位:全国库位周环比增加2.5pcts。华北、华东、华中、华南、西南地区库位增幅明显,其余区域库位维持不变。成本:上周秦皇岛动力煤(Q5500,山西)价格620元/吨,环比下滑0.80%。全国水泥均价与煤炭价差为323.9元/吨,环比下滑1.76%。后市展望:随着需求启动,库存有望回归正常水平,价格整体再继续大幅下调的可能性不大,预计3月中下旬价格将会迎来企稳反弹。

玻璃行业基本面情况:价格:上周全国玻璃均价81.04元/重箱,周环比增加0.3元/重箱,涨幅0.37%。华北、西北、华东、西南地区报价上调,其他区域暂稳。库存:上周玻璃存货3405万重箱,周环比增长3.40%,同比下降0.53%。环比看,华北、西北、华东、西南环比上升,华南、华中、东北持平。同比看,华北、西北、华东、西南地区库存同比上升,华南地区库存同比降低,东北、华中地区库存同比上升。成本端:石油焦价格小幅上调,重碱、重油价格平稳。后市展望:近期产业链陆续复工,随着需求启动关注后续库存去化。因当前现货价格较高,生产企业采取分区域、缓慢的方式进行价格调整。今年以来累计增加年产能900万重箱,短期供给稍有压力,后期有一定数量熔窑已经到期,随时可能停产,环保严监管下前期停产产能复产难度较大。在玻璃供给侧收缩背景下,纯碱价格大幅度调涨难度较大,玻璃生产成本及盈利有望稳定

投资策略:水泥板块:节后新一轮水泥价格下调和库位快速回升抑制短期基本面表现,后续需关注需求启动和供给复产时间差内库存去化情况,库位回落将为3月中旬以后供需启动后价格提供进一步支撑。板块行情值得期待,一方面从中期来看,供给制约和需求稳定预期下基本面仍有望维持向好局面;春季开工逐步来临,需求启动叠加库存合理,价格有望逐步企稳,水泥板块年报及一季报业绩大幅增长可期。建议继续关注华东区域的海螺水泥和上峰水泥。玻璃板块:短期复产增量叠加库存走高,价格有一定压力,后续关注到期产能冷修停产状况。2018年环保趋严态势不改、玻璃集中冷修有望来临、新增产能有限,以及需求预期稳定下,供给侧收缩继续支撑玻璃价格,同时纯碱价格难以大幅上行,支撑盈利增长。建议关注旗滨集团。